华丰科技（688629）-A股公司研究报告：Q2业绩创新高高速线模组加速放量-250904（3页）.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！Q2Q2 业绩业绩创新高，高速线创新高，高速线模组模组加速放量加速放量 华丰科技华丰科技(688629688629)证券研究报告 军工电子/公司点评/2025.09.04 投资评级投资评级:增持增持(维持维持)核心观点核心观点 基本数据基本数据 20252025-0909-0404 收盘价(元)78.00 流通股本(亿股)1.82 每股净资产(元)3.50 总股本(亿股)4.61 最近 12 月市场表现 分析师分析师 张益敏 SAC 证书编号：S0160522070002 分析师分析师 朱陈星 SAC 证书编号：S0160525020002 相关报告相关报告 1.连

2、接器行业老兵，AI 高速互联领军人 2025-04-24 事件事件：公司发布 2025 半年报，公司 1H2025 实现营收 11.05 亿元，同比+128.26%；实现归母净利润 1.51 亿元，同比扭亏。单单 Q2Q2 营收利润均创新高营收利润均创新高：公司单季度实现营收 6.99 亿元，同比+170.52%，环比+72.46%；实现归母净利润 1.19 亿元，同比扭亏，环比+273.73%，营收利润均创单季度新高。公司数据中心高速线模组以及新能源高压连接器产品实现规模上量，贡献业绩核心驱动力。盈利能力显著提升盈利能力显著提升：公司单二季度毛利率达到 35.74%，净利率达到16.74%，

3、均创历史新高，主要系通讯以及工业新能源汽车领域产品上量带动稼动率提升，以及部分产品结构优化所致。高速线核心客户放量，进入加速增长期高速线核心客户放量，进入加速增长期：公司高速线模组快速导入华为、浪潮、超聚变、曙光、新华三等设备制造商以及阿里、腾讯、字节等云厂商客户，伴随 Q2 以来产能加速开出，营收端已开始大幅贡献增量。公司全年高速线模组产品订单预期饱满，将有望保持较高增速。投资投资建议：建议：预计公司 2025-2027 年实现营收 27.39/43.85/57.45 亿元，归母净利润 3.73/7.34/10.34 亿元。对应 PE 分别为 96.5/49.0/34.8 倍，维持“增持”评

4、级。风险提示：风险提示：下游需求不及预期；新品研发进展不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。盈利预测盈利预测 Table_FinchinaSimple 币种(人民币)2023A2023A 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 营业收入(百万元)904 1,092 2,739 4,385 5,745 收入增长率(%)-8.2 20.8 150.9 60.1 31.0 归母净利润(百万元)72-18 373 734 1,034 净利润增长率(%)-26.7-124.5 97.1 40.8 EPS(元)0.17-0.04 0.81 1.59

5、2.24 PE 128.8 96.5 49.0 34.8 ROE(%)4.8-1.2 20.7 29.9 30.5 PB 6.7 10.6 20.0 14.6 10.6 数据来源：wind 数据，财通证券研究所（以 2025 年 09 月 04 日收盘价计算）-22%48%119%189%260%330%华丰科技沪深300上证指数军工电子 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 公司点评/证券研究报告 公司财务报表及指标预测公司财务报表及指标预测 Table_FinchinaDetail 利润表利润表(百万元百万元)2023A2023A 2024A2024A 2025E2025E

6、 2026E2026E 2027E2027E 财务指标财务指标 2023A2023A 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 营业收入营业收入 903.64903.64 1091.901091.90 2739.212739.21 4385.264385.26 5745.465745.46 成长性成长性 减:营业成本 656.30 890.18 1828.77 2864.84 3692.44 营业收入增长率-8.2%20.8%150.9%60.1%31.0%营业税费 6.13 3.08 8.22 13.16 17.24 营业利润增长率-45.3%-