确成股份（605183）-A股公司跟踪报告：盈利能力持续提升积极推进新项目-250926（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司跟踪报告公司跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.09.26 盈利能力持续提升，积极推进新项目盈利能力持续提升，积极推进新项目 确成股份确成股份(605183)Table_Industry 基础化工/原材料 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格目标价格(元元):25.20 Table_CurPrice 当前价格(元)：19.82 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)13.98-21.83 总市值(百万元)8,243 总股

2、本/流通A股(百万股)416/412 流通 B股/H股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)3,502 每股净资产(元)8.42 市净率(现价)2.4 净负债率-21.12%Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅-6%16%26%相对指数-6%5%-7%Table_Report 相关报告相关报告 24Q2 扣非归母净利润 1.33 亿元，同比增长30.76%，二氧化硅销量创新高2024.09.13 24Q2 扣非归母净利润 1.33 亿元，同比增长30.76%，二氧化硅销量创新高2024.09.12 -公

3、司跟踪报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘威(分析师)0755-82764281 S0880525040100 李智(分析师)021-23185842 S0880525040045 本报告导读：本报告导读：25 年上半年，公司产品销量继续保持增长势头，盈利能力持续提升年上半年，公司产品销量继续保持增长势头，盈利能力持续提升。同时公司公告同时公司公告投资生物质（稻壳）二氧化硅项目，打造未来新的增长点。投资生物质（稻壳）二氧化硅项目，打造未来新的增长点。投资要点：投资要点：Table_Summary 维持“增持”评级。维持“增持”评级。公司经营稳健，我们预计公司 202

4、5-2027 年 EPS分别为 1.4、1.59、1.8 元，给予 2025 年 pe 估值 18 倍，目标价 25.2元，维持增持评级。2025 年上半年，公司实现营业收入 11.13 亿元，同比增加 3.87%。归母净利润 2.76 亿元，同比增长 5.44%，扣非归母净利润 2.74 亿元，同比增长 10.16%。综合毛利率 35.66%，同比提升 2.78 个百分点，净利率 24.79%，同比提升 0.35 个百分点。管理费用率/研发费用率/销售费用率/财务费用率分别为 3.64%/3.23%/0.7%/-1.4%，分别同比增长了 0.23/-0.06/0.06/1.35 个百分点。产

5、品需求旺盛，产品需求旺盛，盈利能力持续提升盈利能力持续提升。轮胎企业新产能的顺利投放以及汽车市场的稳健增长，为行业带来了支撑。25Q2 公司二氧化硅实现销量 9.42 万吨，同比增长 5.27%，环比增长 5.13%，其平均价格同比下降了 1.56%，环比上升了 0.89%。主要原材料纯碱、石英砂价格呈下降趋势，25Q2 主要原材料中纯碱采购价格同比下降 31.77%；石英砂采购价格同比下降 13.06%；硫磺采购价格同比上升 126.81%。募投项目及海外产能逐渐释放募投项目及海外产能逐渐释放。公司目前二氧化硅总产能位居世界第三，拥有江苏无锡、安徽凤阳、福建沙县国内三个生产基地以及泰国一个海

6、外生产基地，公司在行业中具有产线规模、采购规模、环保安全集约化、国内布局分散、国际化供应链的优势；2025 上半年间，公司 IPO 募投项目陆续建设完成，新增产能逐渐释放；积极推进泰国二期项目建设，不断改善国际供应链管理能力。丰富产品结构，丰富产品结构，积极积极推进新项目推进新项目。公司积极推进滨海一期项目、松厚剂项目以及二氧化硅微球项目的建设，丰富公司产品结构。公司计划投资“年产 10 万吨(一期年产 5 万吨)生物质(稻壳)二氧化硅综合利用项目”、“年产 3.02 万吨松厚剂项目”，总投资额预计 9 亿人民币。生物质（稻壳）二氧化硅项目是应用生物质（稻壳）替代天然气作为燃料，并利用稻壳燃烧