兄弟科技(002562)-A股公司研究报告：Q3业绩同比高增对苯二酚进入PEEK领域-250922（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 兄弟科技兄弟科技(002562)基础化工基础化工 Table_Date 发布时间：发布时间：2025-09-22 Table_Invest 增持增持 上次评级：增持 Table_Market 股票数据 2025/09/22 6 个月目标价（元）/收盘价（元）7.17 12 个月股价区间（元）3.267.50 总市值（百万元）7,626.73 总股本（百万股）1,064 A 股（百万股）1,064 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）94 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_

2、Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 6%66%121%相对收益 3%48%79%Table_Report 相关报告 兄弟科技（002562）：公司对苯二酚已进入PEEK 领域，未来可期-20250529 Table_Author 证券分析师：杨占魁证券分析师：杨占魁 执业证书编号：S0550525010002 研究助理：吕妮珈研究助理：吕妮珈 执业证书编号：S0550125030005 Table_Title 证券研究报告/公司点评报告 Q3 业绩同比高增，业绩同比高增，对苯二酚对苯二酚进入进入 PEEK 领域领域 Table_Summary 事件：事件：根据公告，公司前三个

3、季度实现归母净利润 1.00-1.15 亿元（同比+207.32%-253.42%），扣非归母净利润 0.97-1.12 亿元（同比+291.79%-352.37%）；公司 Q3 实现归母净利润 0.35-0.50 亿元（同比+92.49%-173.92%），扣非归母净利润 0.34-0.49 亿元（同比+152.31%-262.11%）。点评点评 部分维生素产品价格上涨叠加降本增效，部分维生素产品价格上涨叠加降本增效，Q3 业绩同比高增业绩同比高增 2025 年前三季度和 Q3 业绩同比均实现高增，主要系（1）部分维生素产品价格上涨，苯二酚项目整体产能利用率提升、产品销量增加。（2）部分产品

4、成本下降，整体毛利率较上年同期提升。维生素维生素 B1 价格价格持续景气持续景气，苯二酚产能释放，苯二酚产能释放 维生素：维生素：维生素 B1 价格持续景气，公司盈利能力提升。根据 wind 数据，2025 年前三季度，维生素 B1 均价为 231.90 元/公斤（同比+36.56%）；根据中国饲料工业信息网，维生素 B1 厂家上调报价，9 月 12 日天新药业最新报价 260 元/公斤。公司已建立形成维生素 K3、维生素 B1、维生素B3 和维生素 B5 四大维生素产品的产业平台，或将受益于维生素 B1 价格上涨；香精香料香精香料：公司“年产 20,000 吨苯二酚、31,100 吨苯二酚衍

5、生物建设项目”已于 2024 年上半年全部建成投产，公司生产的对苯二酚现已全面销往国内主流丙烯酸生产商，香兰素及乙基香兰素已正式销往海内外食品、日化、农化、医药等领域客户。公司对苯二酚已进入公司对苯二酚已进入 PEEK 领域，领域，或打开远期成长空间或打开远期成长空间 对苯二酚是合成聚醚醚酮（PEEK）的核心原材料之一，根据沙利文咨询的预测，中国PEEK产品需求量在2022年至2027年期间将继续以16.82%的年复合增长率增长。PEEK 领域的高速增长带动对苯二酚消耗量的提升，预计将远超其他领域对苯二酚的需求增速，有望成为对苯二酚核心下游应用领域之一。经过长周期的工艺优化与客户验证，公司生产

6、的对苯二酚已正式进入 PEEK 领域，2025 年上半年，公司抓住对苯二酚国产化替代机遇，已基本完成国内主流 PEEK 厂家送样工作，目前部分客户已通过验证，公司将持续推进对苯二酚产品在该领域的推广与销售工作，或成为未来业绩增长点。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：考虑到公司或将受益于维生素 B1 价格景气且 Q3业绩高增，我们上调盈利预测，预计 2025-2027 年公司实现归母净利润1.54/2.03/2.53 亿元，对应 PE 为 49.43X/37.64X/30.09X，维持“增持”评级。风险提示：风险提示：宏观经济波动风险，下游需求不及预期风险，原材料价格风险，业绩预测和估值判