机械设备行业事件点评报告：聚变新里程碑“国家队”将建环流四号行业资本开支有望再上一台阶-250925.pdf

1、行 业 研 究 2025.09.25 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 机 械 设 备 行 业 事 件 点 评 报 告 聚变新里程碑-“国家队”将建环流四号，行业资本开支有望再上一台阶 分析师 赵璐 登记编号：S1220524010001 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 626 总股本(亿股)4,392.85 销售收入(亿元)18,905.38 利润总额(亿元)1,509.24 行业平均 PE 212.98 平均股价(元)28.80 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 降息在即，关税有望向好发

2、展，出口板块趋势明确2025.09.18 特斯拉“宏图 4.0”强调机器人战略地位，Optimus V3 量产渐行渐近2025.09.07 “人工智能+”文件重磅发布，有望加速机器人规模化应用落地2025.08.28 人形机器人群智迸发，驱动量产落地提速2025.08.11 中国聚变公司中国聚变公司首次公开亮相，有望首次公开亮相，有望在上海新建高温超导聚变装置在上海新建高温超导聚变装置“中国中国环流四号环流四号”。9 月 24 日，上海国际工业博览会上，中国聚变公司首次公开亮相，示其技术路线及业务布局，公司瞄准 2050 年聚变能源商用目标，在上海、成都两地联动研发。此外，澎湃新闻证实，公司将

3、在上海新建聚变实验装置，用以验证其在上海研制的高温超导磁体，命名为“中国环流四号（HL-4）”。参考环流三号、东方超环规模，该装置规模或与 BEST 以及 CFS SPARC 装置相近。随着国内再填新装置，行业资本开支将再升一个台阶。核聚变行业持续向好核聚变行业持续向好发展发展，近期事宜包括：，近期事宜包括：美英签署“大西洋先进核能伙伴关系”美英签署“大西洋先进核能伙伴关系”，核电项目审批进程有望大幅加速，核电项目审批进程有望大幅加速。2025 年 9 月 16 日，特朗普、英国首相基尔斯塔默，代表美英两国签署“大西洋先进核能伙伴关系”，该协议的签署具有重大意义，预示着核电项目的审批与建设进程

4、有望大幅加速。英美双方达成互认监管机制，即互相承认对方对反应堆设计的安全评估结果。这一机制将原本需要 3-4 年的核项目许可证审批时间缩短至 2 年，极大提高了项目推进效率，减少了企业的时间成本和不确定性。中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所近期采购项目发布中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所近期采购项目发布。根据业务需要，本次采购涉及 PF 磁体终端箱及管路制造、馈线系统 CLB 真空室部件制造，预算价格分别为 310、1280 万元。张杰院士团队已在上海建设张杰院士团队已在上海建设第一座激光聚变能电站第一座激光聚变能电站，希望于，希望于 20452045 年商业运年商业

5、运营营。9 月 21 日，浦江创新论坛，中国科学院院士、李政道研究所所长张杰表示，他的团队已于 2024 年底在嘉定启动研究基地建设，希望通过三步走，能建设第一座聚变能电站，于 2045 年实现商业运营。运用团队提出的点火方案，最终发电成本将只有美国聚变发电的一半。CFSCFS 与意大利能源巨头与意大利能源巨头 EniEni 达成售电协议达成售电协议。9 月 23 日，CFS 与意大利能源巨头 Eni 达成售电协议、金额超 10 亿美元。此前，该公司与谷歌达成史上最大规模售电协议。近期聚变催化更加密集，关键部件开始询价或者即将开启招标，建议重点关注板块动态，以及相关重点标的包括【合锻智能】【王

6、子新材】【旭光电子】【国光电气】【景业智能】【中核科技】【西子洁能】等。风险提示风险提示：可控核聚变技术发展不及预期；聚变能电站推进不及预期；国内项目推进不及预期。方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 0%15%30%45%60%75%24/9/25 24/12/7 25/2/1825/5/225/7/14 25/9/25机械设备沪深300机械设备 行业事件点评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资