【东方金诚】黄金周报：美联储开启降息周期，国际金价再创新高-250922（11页）.pdf

1、关注东方金诚公众号获取更多研究报告作者作者时间时间东方东方金诚金诚 研究研究发展部发展部分析师 瞿瑞分析师 白雪2024 年 9 月 22 日美联储开启降息周期，国际金价再创新高美联储开启降息周期，国际金价再创新高黄金周报（黄金周报（2022025 5.9.15-9.15-2022025 5.9.219.21）核心观点美联储开启降息周期，助推金价再上新高。美联储开启降息周期，助推金价再上新高。上周五（9 月 19日），沪金主力期货价格较前周五回落 0.44%至 830.56 元/克，COMEX 黄金主力期货价格较前周五上涨 0.92%至 3714.40 美元/盎司；现货方面，黄金 T+D 现货

2、价格下跌 0.52%至 826.00 元/克，伦敦金现货价格继续上涨 1.15%至 3684.65 美元/盎司。具体来看，美联储降息后，金价冲高回落，主要源于降息如期落地，鲍威尔将其定义为“风险管理式”降息，对货币政策表态相对谨慎，部分资金选择获利离场，导致金价出现短暂的技术性回调。不过，随后因美联储官员发言表示年内仍会继续降息，加之俄乌、中东冲突再度升温，促使投资者在金价调整后重新增持黄金以对冲尾部风险，推动金价再度上行。此外，由于金价仍处于上行通道之中，部分资金逢回调进场，也助推金价继续上行。整体上看，上周国际金价整体波动上行，期货价格站上 3700 美元/盎司的新高点。本周（本周（9 9

3、 月月 2222 日当周）金价仍将继续震荡上行。日当周）金价仍将继续震荡上行。美联储如期降息后，市场关注点转向年内后续降息路径。本周将公布美国8 月 PCE 通胀数据。基于美国 8 月 PPI 和 CPI 数据基本符合预期，8 月 PCE 通胀或有所降温，这将强化年内连续降息预期,对金价形成支撑。此外，澳大利亚、加拿大、英国 9 月 22 日宣布承认巴勒斯坦国，引发以色列强烈反应，市场担忧冲突可能升级至能源产区。与此同时，欧盟拟对俄油实施次级制裁，加剧全球能源供应链风险，地缘风险溢价的上升也可能促使投资者增持黄金，从而支撑金价。整体上看，本周金价仍将继续震荡上行。黄金周报1一、一、上周市场回顾

4、上周市场回顾1.11.1 黄金现货期货价格走势黄金现货期货价格走势上周五（9 月 19 日），沪金主力期货价格收于 830/56 元/克，较前周五（9 月 12 日）回落 3.66 元/克；COMEX 黄金主力期货价格收于 3714.40 美元/盎司，较前周五继续上涨 33.70 美元/盎司。黄金现货方面，上周五，黄金T+D 现货价格收于 826.00 元/克，较前周五回落 4.34 元/克；伦敦金现货价格收于 3684.65 美元/盎司，较前周五继续上涨 42.01 美元/盎司。表 1 上周黄金市场交易情况品种收盘价累计涨跌幅（%）成交量（万）持仓量（万）持仓变化最高价最低价期货沪金主力83

5、0.56-0.3481.324.0226453845.88826.56COMEX 黄金主力3714.40.910338.71140637443660.5现货黄金 T+D826-0.4323.1021.406374839.7821.87伦敦金3684.651.153707.473626.15数据来源：Wind，东方金诚图 1 上周 COMEX 黄金期货价格继续上涨，沪金小幅下跌 图 2 上周伦敦金现货价格上涨，黄金 T+D 回落数据来源：iFind，东方金诚黄金周报21.21.2黄金基差黄金基差上周五，国际黄金基差（现货-期货）-22.75 美元/盎司，较前周五大幅回落 27.55 美元/盎司；

6、上海黄金基差-1.50 元/克，较前周五上涨 0.66 元/克。图 3 上周国际黄金基差大幅回落（美元/盎司）图 4 上周上海黄金基差波动小幅上升（元/克）数据来源：iFind，东方金诚1.31.3 黄金内外盘价差黄金内外盘价差上周中东、俄乌局势升级，带动外盘金价整体继续上行，而内盘有所降温，周五黄金内外盘价差为-32.81 元/克，较前周五的-25.65 元/克有所回落。上周原油价格小幅下跌，金油比继续波动上升；银价涨幅大于黄金，金银比小幅下降；美联储降息落地，多头止盈离场，导致铜价回调，金铜比小幅上行。图 5 上周黄金内外盘价差明显回落（元/克）图 6 上周金银比小幅下降（COMEX 黄金