京新药业(002020)-A股公司研究报告：地达西尼持续放量期待创新管线持续推进-250904（4页）.pdf

1、医药 2025 年 09 月 04 日 京新药业(002020.SZ)地达西尼持续放量，期待创新管线持续推进 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。公司报告 公司半年报点评 推荐（维持）推荐（维持）股价：股价：19.21 元元 主要数据主要数据 行业 医药 公司网址 大股东/持股 吕钢/20.77%实际控制人 吕钢 总股本(百万股)861 流通 A 股(百万股)724 流通 B/H 股(百万股)总市值（亿元）165 流通 A 股市值(亿元)139 每股净资产(元)6.35 资产负债率(%)30.5 行情走势图行情走势图

2、相关研究报告相关研究报告 【平安证券】京新药业（002020.SZ）*年报点评*利润端增长超 预期，创新 管线有 望持续 贡献 弹性*推荐20250406【平安证券】京新药业（002020.SZ）*半年报点评*成品药院外放量迅速，精神神经创新管线持续推进*推荐20240816 证券分析师证券分析师 叶寅叶寅 投资咨询资格编号 S1060514100001 BOT335 YEYIN 韩盟盟韩盟盟 投资咨询资格编号 S1060519060002 曹艳凯曹艳凯 投资咨询资格编号 S1060524120001 CAOYANKAI 事项：公司发布 2025 年中报，2025H1 公司实现营业收入 20.

3、17 亿元（同比-6.20%）；归母净利润3.88亿元（同比-3.54%）；扣非归母净利润3.60亿元（同比+7.78%）。其中单 Q2 季度，公司实现营业收入 10.60 亿元（同比-2.64%）；归母净利润2.25 亿元（同比-2.74%）；扣非归母净利润 2.14 亿元（同比+20.36%）。平安观点：成品药有所承压，医疗器械业务表现亮眼成品药有所承压，医疗器械业务表现亮眼。分板块来看，2025H1 公司成品药收入为 11.75 亿元（同比-9.68%）;原料药收入 为 4.53 亿元（同比-9.59%）;医疗器械收入为 3.49 亿元（同比+12.01%）。盈利能力方面，公司 2025

4、H1 毛利率为 49.57%（同比-2.00pct）；净利率为 19.45%（同比+0.57pct)。费用率方面，2025H1 销售费用率为15.44%（同比-2.41pct）；管理费用率为 4.49%（同比-1.45pct）；财务费用率为-1.32%（同比+0.39pct）；研发费用率为 9.17%（同比+0.01pct）。创新药地达西尼胶囊持续放量创新药地达西尼胶囊持续放量。地达西尼胶囊是公司首个 1 类创新药，2024 年 11 月通过国家医保谈判成功纳入国家基本医疗保险药品目录。2025 年上半年，该产品实现营业收入5500 万元。入院方面，新增 400 多家重点医疗机构准入资质;累计

5、实现医院覆盖数量达 1500 多家。公司在研管线较为丰富，期待后续创新管线持续推进公司在研管线较为丰富，期待后续创新管线持续推进。1）精神分裂症治疗领域：公司自主研发的 1 类创新药 JX11502 胶囊完成 II 期临床试验;针对同一适应症的盐酸卡利拉嗪胶囊正式提交 NDA。此外，2025 年 8 月7 日，公司与 Gedeon Richter 签署专利许可协议，根据该协议，公司可以在中国大陆使用该专利开发、制造和商业化盐酸卡利拉嗪制剂及原料药（API），有望进一步提高原料药-制剂一体化竞争能力。2）心血管疾病领域：LP(a)机制降脂新药的 I 期临床试验有序推进；治疗高胆固醇血症的盐酸考来

6、维仑片正式提交 NDA，公司在心血管代谢疾病领域的研发管 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)3,999 4,159 4,724 5,357 6,092 YOY(%)5.8 4.0 13.6 13.4 13.7 净利润(百万元)619 712 829 947 1,102 YOY(%)-6.5 15.0 16.4 14.3 16.4 毛利率(%)50.6 50.0 50.8 51.8 52.8 净利率(%)15.5 17.1 17.5 17.7 18.1 ROE(%)11.2 11.9 12.8 13.5 14.3 EPS(摊薄/元)0.72 0.83