【德邦证券】产业经济周报：流动性支撑普涨行情，关注军工板块配置性价、宠物产业出海趋势-250915（13页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|产业经济周报 2025 年 09 月 15 日 产业经济周报产业经济周报 证券分析师证券分析师 陈梦洁陈梦洁 资格编号：S0120524030002 邮箱： 周天昊周天昊 资格编号：S0120525040002 邮箱： 徐宇博徐宇博 资格编号：S0120525090001 邮箱： 流动性支撑普涨行情，关注军工板块流动性支撑普涨行情，关注军工板块配置性价、宠物产业出海趋势配置性价、宠物产业出海趋势 Table_Summary 核心观点：核心观点：核心观点：核心观点：回顾本周行情（9/8-9/12）：市场在经历上周震荡后

2、，迎来了宽基指数的普涨行情，主要指数均取得正收益。受益于美联储 9 月降息预期升温，海外市场均有不同程度涨幅。大消费领域，出海仍是长期主线，其中宠物赛道在内需增速趋缓的时代背景下，开始寻求品牌化的出海。高端制造方向，93 阅兵后国防军工板块承受短期回调，主要系资金面和市场情绪影响，国防军工产业快速发展的长期趋势和背景未变，行业景气度有望回升。大消费看点：大消费看点：宠物行业作为国内快速成长的新消费赛道备受关注，本周周报聚焦宠物出海方向，尝试从中国企业出海进展和背后原因两大维度解读宠物产业近况。我们看到，目前宠物进出口行业正处于量价分化阶段，出口额量价齐升，但进口市场量缩价增，企业“走出去”进程

3、明显加快。根据亚宠会和欧睿联合调研结果，近 9成国内宠物企业，已布局出海或有计划出海意愿，其中主要是营收千万以上级别的企业在引领出海。我们认为中国宠物企业出海一方面受内需增速放缓影响，需要寻求更高增长市场，另一方面我国的宠物企业正在逐步摆脱“代工厂”标签、发力自主品牌，借由跨境电商这样的新渠道网络，能够更便捷地实现品牌出海的积极探索和布局。高端制造看点：高端制造看点：在当前复杂多变的国际环境下，此次阅兵不仅展示了我国国家安全的核心屏障，更是在向全世界昭示我国军队发展这一保障经济与社会长期稳定发展的“压舱石”的先进程度。今年是“十四五”向“十五五”的关键过渡期，未来装备更新与新增需求将持续释放，

4、为军工行业注入强劲动能。从行业基本面看，今年以来已有多家国防军工板块上市公司主动披露大额订单信息，彰显行业景气回升。风险提示：风险提示：宏观经济波动风险、市场竞争风险、产品创新不及预期等 产业经济周报 2/13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录内容目录 1.产业经济观点：美降息预期再升温，市场风险偏好抬升.4 2.大消费观点：宠物行业加速“走出去”，推动品牌化进程.6 2.1.国内宠物出海现状如何？.6 2.2.中国宠物品牌缘何出海？.7 3.高端制造看点：从“9.3 大阅兵”看国防军工产业.9 4.风险提示.12 产业经济周报 3/13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

5、 图表目录图表目录 图 1：近一周全球资本市场表现.4 图 2：近期市场风格指数表现情况（%）.5 图 3：近一周前五大热门行业换手率走势.5 图 4：近一周申万以及行业表现及估值.5 图 5：高频跟踪数据表：资源品、原材料、化工品和运价指数等.6 图 6：中国宠物行业进出口额及增速表现（单位：亿元）.6 图 7：中国宠物行业进出口量及增速表现（单位：吨）.6 图 8：国内宠物企业出海布局情况.7 图 9：按营收规模划分国内宠物企业类别.7 图 10：2020-2028E 中国宠物行业市场规模.7 图 11：2024 年亚太地区宠物行业市场规模前十国家和地区市场规模增速（%）.8 图 12：宠

6、物企业出海模式占比分布（%）.8 图 13：申万国防军工指数近一月涨跌幅.10 表 1：抗日战争胜利 80 周年阅兵展出新式装备型号（部分）.9 表 2：2025 年以来部分军工上市公司公布订单情况.11 产业经济周报 4/13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.产业经济观点产业经济观点：美降息预期再升温，市场风险偏好抬升：美降息预期再升温，市场风险偏好抬升 1）本周（本周（9/8-9/12）市场市场在经历在经历上周震荡调整后再度上涨上周震荡调整后再度上涨：宽基指数普遍上涨，主要指数均取得正收益。上证指数上涨 1.52%，沪深 300 指数上涨 1.38%，科创 50 上涨 5.48