【中泰国际证券】中国房地产周报：燃点“金九银十”的希望-250902（16页）.pdf

1、中国房地产周报|2025 年 9 月 2 日 请阅读最后一页的重要声明 页码:1/16 中国房地产周报|2025 年 8 月 25 日至 8 月 31 日 燃点“金九银十”的希望 新房成交量同比转升 根据最新初值及近周重列后的数字，上周(至 8 月 31 日)30 大中城市商品新房成交量达180 万平方米，同比上升 3.6%，优于前周的 9.2%同比下跌，环比上升 11.6%，差于前周的 26.2%环比增长。不同类别城市同比表现分化。上周同比变化率：一、二、三线城市分别为-5.1%、+17.7%、-14.8%(前周同比：-20.0%、+3.6%、-23.4%)。一线城市新房累计成交量：同比涨/

2、跌幅变化普遍不大 2025 年首周至今北京一手商品住宅累计成交量为 344 万平方米，同比下跌 6.2%，与前周的 6.0%跌幅相若。上海累计成交量为 716 万平方米，同比下跌 2.0%，与前周的 2.0%降幅相若。广州累计成交量为 475 万平方米，同比上升 11.8%，与前周的 11.8%升幅相若。深圳累计成交量为 187 万平方米，同比上升 3.5%，差于前周的 4.8%升幅。商品房存销比环比回落 按面积，十大城市商品房存销比为 101.9，高于去年同期的 96.5 但低于前周的 127.2。一线城市存销比为 70.9，高于去年同期的 66.6 但低于前周的 83.0。二线城市存销比达

3、142.1，高于去年同期的 140.5 但低于前周的 194.4。土地成交量同比下跌 根据最新初值及近周重列后的数字，上周100大中城市成交土地规划建筑面积为1,635万平方米，同比下跌 49.2%，环比上升 4.3%，同比变化差于前周的 31.7%同比下跌。上海：调减住房限购政策 8 月 25 日，上海发布关于优化调整本市房地产政策措施的通知，包含四项范畴：(一)调减住房限购政策；(二)优化住房公积金政策；(三)优化个人住房信贷政策；(四)完善个人住房房产税政策，并自 8 月 26 日起实施。其中较受注意的措施是合资格家庭和成年单身人士可在外环外购买住房不限套数。内房港股落后大市 上周内房港

4、股落后大市(恒生指数)，恒生中国内地地产指数全周下跌2.7%，落后大市1.6个百分点。评论：市场数字及政策面相对理想 上周市场数字相对理想，新房成交量同比转升，商品房存销比环比回落。8 月百城新建住宅平均价格的同比增幅扩大。政策方面，上海宣布优化调整房地产政策措施，其中合资格家庭和成年单身人士可在外环外购买住房不限套数。不同地方也推出支持性措施。短期方面，不同支持性措施有望持续出台，有利房地产市场信心。刚踏入九月，这无疑可燃点市场对“金九银十”的希望。内房港股投资方面，我们选取优质国企开发商。关注个股：华润置地华润置地(1109 HK)、中国海外发展、中国海外发展(688 HK)(注：上周关注

5、-华润置地(1109 HK)、华润万象生活(1209 HK)。)风险提示：政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难。图表：恒生中国内地地产指数与恒生指数的相对表现(更新至 2025 年 8 月 29 日)来源：彭博、中泰国际研究部 相关报告 20250826-中国房地产周报(2025.08.18 08.24)：政策期望料提升 20250819-中国房地产周报(2025.08.11 08.17)：地方支持性措施持续出台 分析师 周健锋（Patrick Chow）+852 2359 1849 .hk 中国房地产周报|2025 年 9 月 2 日 请阅读最后一页的重要声明 页码:2/16 内容 上周新

6、房销售及土地成交上周新房销售及土地成交.4 新房成交量同比转升.4 一线城市新房累计成交量：同比涨/跌幅变化普遍不大.5 商品房存销比环比回落.6 土地成交量同比下跌.7 每周主要政策及市场事项每周主要政策及市场事项.8 上海：调减住房限购政策.8 百城新建住宅平均价格：8 月同比增幅扩大.8 内房港股表现内房港股表现.9 内房港股落后大市.9 评论评论.10 市场数字及政策面相对理想.10 关注个股：华润置地(1109 HK)、中国海外发展(688 HK).10 风险提示风险提示.10 附录：房地产基本面指标统计附录：房地产基本面指标统计(月月/季季/年度年度).11 7 月新开工及竣工面积