【国金证券】宇信科技（300674）-聚焦高质量软件业务，加速海外拓展步伐-250831（4页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 业绩简评 业绩简评 2025 年 8 月 29 日，公司披露 2025 年度中期业绩：公司 2025 年上半年实现营收 14.2 亿元，同比下滑 5.0%，毛利润同比下滑-2.0%；扣非后归母净利润为 2.2 亿元，同比增长 49.5%。2025 年第二季度，公司营业收入为 8.9 亿元，同比增长 0.1%，毛利润同比增长 0.7%；扣非后归母净利润为 1.6 亿元，同比增长41.8%。经营分析 经营分析 分业务而言，2025 年上半年银行 IT 解决方案营收为 12.0 亿元，同比下滑 8.9%，但毛利润仅同比下滑 0.7%。非银 IT 解决方案营收为 1.5

2、 亿元，同比增长 28.2%，毛利润同比增长 13.9%；创新运营业务营收为 0.6 亿元，同比增长 17.7%，毛利润同比下滑29.3%；非银 IT 和创新运营业务的毛利率虽然较上年同期下滑，但均较 2024 年下半年回暖。公司扣非归母净利润高增的原因主要系：1）三费合计同比下滑14.0%，快于毛利润降幅，尤其是销售费用同比下滑 39.2%；2）应收账款较上年同期下滑 30.6%，因此报告期信用减值较上年同期转正。海外业务方面，公司上半年海外业务营业收入 0.16 亿元，同比增长 121.3%。报告期内公司强化东南亚市场，新落地欧洲市场，持续布局中东、中亚市场。为推进出海战略，公司筹划发行

3、H 股股票并计划在香港联交所上市。公司推进全系产品海外拓展战略，除了围绕核心系统产品、数据产品、渠道产品、信贷产品以及创新运营业务进行本地化适配与创新升级之外，公司也与多家商业银行探讨跨境支付、移动支付等领域的创新合作。盈利预测、估值与评级 盈利预测、估值与评级 根据 2025 年中报，我们预计 20252027 年营业收入分别为39.0/40.3/43.3 亿元，同比增长-1.6%/3.5%/7.5%；归母净利润分别为 5.2/5.8/6.6 亿元，同比增长 35.8%/13.2%/12.8%，对应37.3/32.9/29.2 倍 PE，维持“买入”评级。风险提示 风险提示 业务拓展不及预期

4、；行业竞争加剧；股东和高管减持风险。公司基本情况（人民币）公司基本情况（人民币）项目 2023 2024 2025E 2026E 2027E 项目 2023 2024 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)5,204 3,958 3,895 4,031 4,333 营业收入增长率 21.45%-23.94%-1.60%3.50%7.50%归母净利润(百万元)326 380 516 584 659 归母净利润增长率 28.76%16.62%35.80%13.20%12.80%摊薄每股收益(元)0.458 0.540 0.733 0.829 0.936 每股经营性现金流净额 0.6

5、3 1.34 0.70 0.79 0.86 ROE(归属母公司)(摊薄)7.93%8.89%11.26%11.75%12.12%P/E 35.52 36.18 37.26 32.92 29.18 P/B 2.79 3.22 4.19 3.87 3.54 来源：公司年报、国金证券研究所 01,0002,0003,0004,0005,0006,00010.0014.0018.0022.0026.0030.0034.00240902241002241102241202250102250202250302250402250502250602250702250802人民币(元)成交金额(百万元)成交金额

6、宇信科技沪深300 公司点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 附录：三张报表预测摘要附录：三张报表预测摘要 损益表（人民币百万元）损益表（人民币百万元）资产负债表（人民币百万元）资产负债表（人民币百万元）2022 2023 2024 2025E 2026E 2027E 2022 2023 2024 2025E 2026E 2027E 主营业务收入主营业务收入 4,2854,285 5,2045,204 3,9583,958 3,8953,895 4,0314,031 4,3334,333 货币资金 2,285 2,038 2,710 3,026 3,413 3,852 增长率