【信达证券】普蕊斯（301257）-业绩边际显著改善，新签订单表现亮眼-250831（5页）.pdf

1、 证券研究报告 公司研究 公司点评报告 普蕊斯(301257)唐爱金 医药首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱： 贺鑫 医药行业分析师 执业编号：S1500524120003 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 业绩边际显著改善，新签订单表现亮眼业绩边际显著改善，新签订单表现亮眼 Table_ReportDate 2025 年 08 月 31 日 事件事件：2025 年 8 月 28 日，公司发布2025 年半年度报告。2025

2、H1 公司实现营业收入 3.90 亿元，同比下滑 1.08%；实现归母净利润 0.54 亿元，同比下降 1.40%；实现扣非净利润 0.39 亿元，同比下降 20.35%；其中 2025年 Q2 实现营业收入 2.14 亿元，同比增长 1.82%；实现归母净利润 0.47 亿元，同比增长 45.17%；实现扣非净利润 0.34 亿元，同比增长 16.98%。点评：点评：公司公司业绩边际显著改善业绩边际显著改善，新签订单表现亮眼。新签订单表现亮眼。从季度节奏来看，2025 年 Q1 公司阶段性承压，尤其是利润端出现大幅下滑，经过 1 个季度的调整，公司业绩边际显著改善；2025Q2 单季度实现营

3、业收入 2.14 亿元，同比增长 1.82%，环比增长 21.06%；实现归母净利润 0.47 亿元，同比增长 45.17%，环比增长 528.73%；实现扣非净利润 0.34 亿元，同比增长 16.98%，环比增长 598.63%。从收入端来看：业绩边际改善标志着行业和客户需求出现复苏迹象，上半年公司询单数量同比实现较快增长，公司新签不含税合同金额 6.00亿元，同比增长 40.12%，截至中报期末公司存量不含税合同金额为19.98 亿元，同比增长 9.45%。从利润端来看：业绩边际改善标志着公司盈利能力正在提升，2025Q2单季度公司整体毛利率为 29.67%，同比提升 2.34pct，环

4、比提升13.44pct；公司整体净利率为 21.87%，同比提升 6.53pct，环比提升17.66pct；考虑到 SMO 行业存在较多手工重复工作，AI 应用可以大幅提升工作效率，公司积极探索人工智能和新技术在临床试验执行上的运用和创新，我们认为未来存在持续降本增效的空间。总结：2025Q2 公司业绩边际改善显著，新签订单表现亮眼，随着国内需求逐渐复苏，公司业绩有望持续向好。SMO 行业领军企业，竞争格局向头部集中。行业领军企业，竞争格局向头部集中。从服务能力来看：截至中报期末，公司员工人数 4,157 人，其中业务人员近 4,000 人，公司累计服务 960 余家临床试验机构，临床试验机构

5、可覆盖能力为 1,300 余家，服务范围覆盖全国 200 余个城市。从客户覆盖来看：公司与 2024 年全球前 10 大药企均有合作，为包括阿斯利康、艾昆纬、百时美施贵宝、百利天恒、百济神州、迪哲、复星医药、恒瑞、豪森、精鼎、君实、康方、科伦、罗氏、礼来、默沙东、诺华、强生、三生国健、宜联生物、映恩等在内的知名药企和 CRO 提供临床试验现场管理工作。从项目数量来看：公司 SMO 执行项目数量稳步增长，截至中报期末，公司在执行项目数量为 2,428 个，公司累计参与 SMO 项目超过 4,000 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 个，其中 ADC 项目 140 个、减重项目

6、35 个、多抗项目 10 个、CGT项目 73 个、治疗用核药项目 13 个、溶瘤病毒项目 8 个、双抗项目 120个、PD-1/PD-L1 项目 154 个。从服务范围来看：公司服务可覆盖血液肿瘤、胸部肿瘤、消化肿瘤、泌尿肿瘤、内分泌疾病、感染性疾病、心血管疾病、呼吸性疾病、皮肤疾病、风湿免疫性疾病、罕见病等诸多领域，并在血液肿瘤、胸部肿瘤、消化肿瘤、心血管疾病、泌尿肿瘤、内分泌疾病、感染性疾病、风湿免疫等多个细分疾病领域具备较强的竞争优势。从质量控制来看：公司已建立一套涵盖 280 余份的 SOP 制度文件，用于指导和规范员工开展 SMO 业务中的各项操作，截至 2025 年 6 月末，公