【开源证券】盖世食品（836826）-北交所信息更新：拟发定向可转债加码预制水产，2025H1扣非净利润同比+28%-250826（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 盖世食品盖世食品（836826.BJ）2025 年 08 月 26 日 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）日期 2025/8/25 当前股价(元)13.29 一年最高最低(元)18.82/4.83 总市值(亿元)18.67 流通市值(亿元)8.00 总股本(亿股)1.41 流通股本(亿股)0.60 近 3 个月换手率(%)480.78 双工厂产能释放+海珍味增长快，成立新加坡子公司加速国际布局北交所信息更新-2025.7.23 鱼籽与海珍味增幅较大，2024 年归母净利润同比增长 17%北交所信息更新-2025

2、.3.18 投资盖世肉大厨拓品，2024 年 Q1-3归母净利润同比+17%北交所信息更新-2024.11.1 拟拟发定向可转债发定向可转债加码预制水产加码预制水产，2025H1 扣非扣非净利润净利润同比同比+28%北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2025H1：营收营收 2.70 亿元，同比亿元，同比+11%，归母净利润，归母净利润 2035 万元，同比万元，同比+5%公司发布 2025 年半年报，2025H1 公司实现营收 2.70 亿元，同比增长 11.39%，归母净利润 2034.59 万元，同比增长 4.77%；扣

3、非归母净利润 1967.14 万元，同比增长 28.17%。我们维持 2025-2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润0.44/0.50/0.59亿元，EPS为0.32/0.36/0.42元/股，对应当前股价PE为40.1/35.3/30.3倍，看好公司募投产能释放，维持“增持”评级。海珍味、鱼籽持续增长较快，菌类产品恢复增长海珍味、鱼籽持续增长较快，菌类产品恢复增长，泰国子公司已实现销售，泰国子公司已实现销售 2025H1，公司持续优化鱼籽产品结构，并通过拓展国内外销售渠道，尤其是欧洲市场，推动鱼籽销售收入实现同比 12.72%增长，实现营收 6141.41 万元；公司

4、前期在市场布局与客户资源积累方面成效显著，海珍味产品继续受到下游餐饮客户青睐，销售收入保持增长，2025H1 实现营收 3467.34 万元，同比增长 25.82%；扣非归母净利润增幅较大主要原因是菌类产品恢复性增长，公司通过工艺改进与产能释放，菌类产品生产效率提升，成本控制效果显著，加之市场需求回暖，菌类产品收入 4219.85 万元，同比增长 26.82%。2025 上半年，公司在泰国设立的GMC MARINE(THAILAND)CO.,LTD 在泰国当地已实现销售。2024 年，公司进入双工厂时代。江苏工厂使公司产品能够进一步辐射山东、江苏、安徽、上海、浙江等华东地区，2025H1，该公

5、司实现收入 6,304.34 万元。2025H1，公司保证老客户增收的同时大力拓展新客户，内销实现收入 1.45 万元，同比增长 25.37%。公告定向可转债草案，投建公告定向可转债草案，投建“年产“年产 7,000 吨预制水产及肉类智能制造建设项目”吨预制水产及肉类智能制造建设项目”2025 年 7 月 23 日，公司发布公告2025 年度向特定对象发行可转换公司债券募集说明书（草案），本次可转债拟发行数量不超过 150.00 万张（含本数），本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币 15,000.00 万元（含本数），募集资金拟投建“年产 7,000 吨预制水产及肉类智能制造建设项

6、目”，提高主要产品产能。风险提示：风险提示：主要客户产品替代风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)490 534 603 664 757 YOY(%)34.8 9.0 12.9 10.1 14.0 归母净利润(百万元)35 41 44 50 59 YOY(%)8.1 17.8 8.0 13.6 16.7 毛利率(%)19.3 17.7 18.3 18.6 18.5 净利率(%)7.1 7.7 7.4 7.6 7.8 ROE(%)10.9 11.9 11.8 12.