【国金证券】全球化布局，打造AI+国际供应链科技平台-250822（4页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 核心内容 8 月 21 日，盛业宣布将打造由 AI 驱动的全新的国际供应链科技平台，意味着全球化布局正式启动，公司目标在国际市场实现再造一个盛业。国际供应链科技平台致力于服务全球供应链上下游的中小微企业，提供弹性供应链服务、资金融通、汇率管理及数字化赋能等一站式解决方案。此前，公司曾宣布将其新加坡子公司 SY INTELLECTHUB PTE.LTD.确立为集团国际总部，未来将战略性加大资源投入，以新加坡为枢纽，拓展全球市场业务。经营分析 在国际化资源积累方面，公司已与超过 30 家国际金融机构建立合作关系，同时已与多家区域及行业领先企业达成合作，于东南亚市场积

2、极拓展业务场景。典型案例包括：为东南亚最大二手车在线交易平台 Carro 与极氪汽车提供跨境供应链服务；协助 Shopee 平台上的中国商家提升资金回收与销售效率；与 Shein 核心供应商辛巴达共同开拓越南与摩洛哥市场；以及与潮流零售品牌OH!SOME合作助推中国品牌进入东南亚。在技术架构方面，平台将引入区块链底层技术，并积极推进 RWA 代币化创新，将优质国际供应链资产转化为标准化、可拆分、可溯源的链上数字资产，从而激活沉淀资金，进一步提升全球供应链中的资金周转效率。我们认为依托这一 AI 驱动的国际供应链科技平台，公司加速推进全球化布局，有望进一步拓展业务规模，打开新的增长空间，持续强化

3、其在供应链科技领域的竞争优势。盈利预测、估值与评级 我们持续看好公司在电商、AI 及机器人等创新业务领域的战略布局，预期这些业务将持续驱动供应链科技平台规模扩张。同时，随着高附加值收入占比的不断提升，公司整体费率结构具备进一步优化的空间，有助于提升盈利能力。公司高股息率特质突出，2025年合计派息总额接近人民币 9.5 亿元（包含基于上年约 90%利润的常规派息+2025 年公布的特别派息 6 亿），对应 2025 年预期股息率高达 8.3%，为股东提供丰厚回报。我们预计公司 2025-2027 年归母净利润为 5.12、7.05、10.14 亿元，同比增长 35%、38%、44%。当前股价对

4、应 2025 年 PE 为 22.3 倍，维持“买入”评级。风险提示 行业政策监管风险；核心企业信用风险外溢；贸易真实性风险。公司基本情况（人民币）项目 12/23 12/24 12/25E 12/26E 12/27E 营业收入(百万元)1,068 1,174 1,295 1,706 2,180 营业收入增长率 27%10%10%32%28%归母净利润(百万元)268 380 512 705 1,014 归母净利润增长率 22%42%35%38%44%摊薄每股收益(元)0.27 0.39 0.51 0.70 1.00 ROE(归属母公司)(摊薄)6.6%9.3%13.1%20.8%38.1%P

5、/E 19.6 25.9 22.3 16.2 11.2 来源：公司年报、国金证券研究所 01002003004005006007008005.007.009.0011.0013.0015.0017.00240822241122250222250522港币(元)成交金额(百万元)成交金额盛业恒生指数 公司点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 附录：三张报表预测摘要附录：三张报表预测摘要 资产负债表资产负债表（人民币百万元）（人民币百万元）利润表利润表（人民币百万元）（人民币百万元）会计年度会计年度 2022A2022A 2023A2023A 20242024A A 2025E20

6、25E 2026E2026E 2027E2027E 会计年度会计年度 2022A2022A 2023A2023A 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 流动资产 9,939 9,617 7,513 5,983 5,142 3,828 数字金融解决方案 625 723 522 433 368 341 现金及现金等价物 577 658 516 605 729 71 客户合约收入 103 170 347 632 1,073 1,520 应收账款 38 47 38 44 59 76 出售供应链资产收益 72 70 51 1 0 0 预付账款 39 57