医药生物行业大型影像设备招标采购跟踪①：常规装备势如破竹高端产品锋芒毕露-250821（30页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 医药生物医药生物 Table_Date 发布时间：发布时间：2025-08-21 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 8%21%40%相对收益 2%11%12%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）474 总市值（亿）71906 流通市值（亿）34394 市盈率（倍）53.65 市净率（倍）3.08 成分股总营收（亿）24592 成分股总净利润（亿）1400

2、成分股资产负债率（%）38.77 相关报告 器械市场复盘、前沿趋势展望与投融资全景 -20250514 Table_Author 证券分析师：叶菁证券分析师：叶菁 执业证书编号：S0550524040003 证券分析师：古翰羲证券分析师：古翰羲 执业证书编号：S0550524080002 15994815947 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 常规装备势如破竹，高端产品锋芒毕露常规装备势如破竹，高端产品锋芒毕露-大型影像设备招标采购跟踪 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 招投标市场招投标市场已然已然转暖，关注回款周期后上市公司转暖，关注回款周期后上市公司的的业

3、绩扭转。业绩扭转。2021 年以来，国内大型影像设备招投标市场经历了“冲高-回调-回暖”的周期：2022 年在“千县工程”、两千亿元贴息贷款等多重政策刺激下，设备公开招采金额攀至阶段顶峰；随后的医疗反腐与需求递延使 2024 年整体出现超预期的回落；2024 年四季度起，“以旧换新”等市场需求逐渐落地、招投标市场迅速升温，2024 年 11 月至今的月均销售额已经高于 2023 年。公开招投标口径下，放射影像设备国产化率由 2019 年的 12%稳步抬升至 2025 年 1-7 月的 39%。CT、MR、GXR 和超声的销售量国产替代率和超声的销售量国产替代率已已达达 50%甚至更高，甚至更高

4、，IXR 与直线加速器仍属与直线加速器仍属相对相对蓝海蓝海；国产高端化方兴国产高端化方兴未艾，未艾，大有可为空间。大有可为空间。国产龙头持续发布高端机型，与进口龙头争夺高端市场；政策端持续压低高端设备配置门槛，下沉医院成为增量重点战场。设备集采、以旧换新贴息贷款等政策相叠加，国产品牌迎来发展窗口期。联影医疗联影医疗 公司产品线覆盖高端医学影像诊断产品和放射治疗产品、实现诊疗一体化布局，在放射诊断设备和放射治疗设备招投标市场稳居国产品牌整体首位。CT：uCT 960+、uCT Atlas Pro 和 uCT 860 年内进入型号销售额前十，uCT Atlas Pro 单价逼近进口旗舰。MR：uM

5、R Jupiter 以 5.0T 高端定位单价夺魁，产品线单价稳步提升。MI：uMI Panorama GS、uEXPLORER 是 PET/CT 招投标销售额前十榜中唯二超高端机型，PET/MR 的 uPMR 790 实现市占率过半。XR：GXR 版块力推全自动悬吊式 uDR 780i Pro 和国产首款高清低剂量三维数字乳腺机 uMammo 890i；IXR 版块 uAngio AVIVA CE 作为国产尖端智慧仿生空中机器人 DSA 突入销售额前十榜。RT：主打一体化 CT 引导直线加速器，2025 年前七个月销售额市占率已升至 15%，领跑国产阵营。东软医疗东软医疗 CT 主打性价比，

6、128 排 NeuViz Glory 在 2025 年 1-7 月以 508 万元的低单价名列销售量榜第一；MR 的 3.0T NeuMR Universal 装机量亦快速提升。万东医疗万东医疗 GXR 领域国产龙头，新东方 1000FA 超低单价快速抢占市场，2025年 1-7 月销售额市占率 15%领跑赛道。迈瑞医疗迈瑞医疗 超声国产一骑绝尘，与 GE 医疗、飞利浦的差距持续拉大，2025 年1-7 月实现 30%左右的销售额市占率。风险提示：风险提示：研发及销售不达预期，行业竞争加剧、政策风险等研发及销售不达预期，行业竞争加剧、政策风险等。-10%0%10%20%30%40%50%202