【东莞证券】华测导航（300627）-深度报告：深耕高精度时空信息产业，泛化应用布局创造价值-250731（23页）.pdf

1、本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。通信行业通信行业买入（维持）深耕高精度时空信息产业，泛化应用布局创造价值深耕高精度时空信息产业，泛化应用布局创造价值华测导航（300627）深度报告2025 年 7 月 31 日分析师：陈伟光分析师：陈伟光SAC 执业证书编号：S0340520060001电话：0769-22119430邮箱：分析师：罗炜斌分析师：罗炜斌SAC 执业证书编号：S0340521020001电话：0769-22110619邮箱：分析师分析师：陈湛谦：陈湛谦SAC 执业证书编

2、号：S0340524070002电话：0769-22119302邮箱：主要数据主要数据2022025 5 年年 7 7 月月 3030 日日收盘价(元)36.18总市值（亿元）282.80总股本(亿股)7.82流通股本(亿股)6.43ROE（TTM）16.87%12 月最高价(元)46.7912 月最低价(元)26.46股价股价走势走势资料来源：ifind，东莞证券研究所投资要点：投资要点：公司是我国高精度时空信息产业引领者公司是我国高精度时空信息产业引领者。上海华测导航技术股份有限公司成立于2003年，2015年在深交所创业板挂牌上市。作为我国高精度卫星导航定位产业的领先企业，华测导航聚焦高

3、精度导航定位相关的核心技术及其产品与解决方案的研发、制造、集成和产业化应用，在发展过程中公司持续研发投入和探索，在高精度定位芯片技术平台、全球星地一体增强服务平台、智能控制平台积累沉淀了多项领先的技术，已经形成有技术壁垒的核心算法能力，具备高精度GNSS算法、三维点云与航测、GNSS信号处理与芯片化、自动驾驶感知与决策控制等完整算法技术能力，为各行业客户提供高精度定位装备和系统应用及解决方案。高精度定位需求增长高精度定位需求增长。全球导航卫星系统（GNSS）是由卫星网络提供的定位、导航和授时（PNT）服务，该系统通过卫星广播其位置和时间信息，接收器则利用这些信息来计算自身位置，GNSS定位的基

4、本原理是测量出已知位置的卫星到用户接收机之间的距离，综合多颗卫星的数据交会出接收机的具体位置。尽管卫星导航系统最初主要服务于军事应用，但随着其在民用领域的广泛应用，全球导航卫星系统的需求也随之显著增加。卫星导航市场规模持续攀升，卫星导航市场规模持续攀升，应用持续拓展延伸。应用持续拓展延伸。据EUSPA的数据显示，包含设备销售和服务收入的全球GNSS下游市场营收预计在2023至2033年间将以超过8%的复合年增长率增长。增强型服务及其他GNSS相关服务是推动市场增长的主要动力，预计到2033年，其市场规模将达到约4600亿欧元，占据全球GNSS下游市场的80%。公司基于多种高精度导航定位装备和系

5、统应用及解决方案，服务资源与公共事业、建筑与基建、地理空间信息、机器人与自动驾驶四大板块，应用不断泛化延伸。投资建议投资建议：维持对公司的维持对公司的“买入买入”评级评级。华测导航是我国高精度卫星导航定位产业的领先企业，公司聚焦高精度导航定位相关的核心技术及其产品与解决方案的研发、制造、集成和产业化应用。在卫星导航市场规模向上增长、高精度定位应用日益泛化的背景下，业绩有望实现增长，预计2025-2026年EPS分别为1.05和1.26元，对应PE分别为34倍和29倍，维持“买入”评级。风险提示。风险提示。行业竞争加剧、技术创新和行业变化风险、产业政策变动风险、国际贸易风险、核心技术人员流失风险

6、。深度研究深度研究公司研究公司研究证券研究报告证券研究报告华测导航（300627）深度报告2 2请务必阅读末页声明。目录1深耕高精度导航定位产业，经营业绩稳中向上.41.1 公司是我国高精度时空信息产业引领者.41.2 公司业务不断拓展外延，整体业绩持续增长.72.卫星导航产业快速发展，GNSS 设备与服务收入增长.102.1 高精度卫星导航定位价值量主要集中在上下游环节.102.2 卫星导航市场规模持续攀升，高精度定位需求增长.123.高精度定位应用不断拓展，下游市场呈现多元化和繁荣态势.153.1 资源与公共事业.163.2 建筑与基建.183.3 地理空间信息.193.4 机器人与自动驾