【国金证券】国际关系动态报告：国金地缘政治周观察｜俄乌冲突与美俄总统会晤展望-250810（13页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 核心观点 地缘动向复盘:地缘动向复盘:本周全球最大的地缘政治事件，是美国与俄罗斯就俄乌冲突停火问题的博弈。本周美国派出中东特使访问俄罗斯与普京进行会谈，周五美俄宣布将在下周于美国阿拉斯加举行美俄领导人会晤；同时，美国对印度的“二级关税”生效，理由是印度继续购买俄罗斯石油并在国际市场上出售。在经贸领域，本周美国的“8 月 1 日对等关税”正式生效，与美国达成协议的国家普遍税率在 15%-20%，没有达成协议且与美国存在战略竞争关系的国家税率普遍在 30%以上。此外，特朗普威胁要对全球半导体加征 100%关税，以刺激相关半导体产业尽快回流美国。在中国问题上，本周特朗

2、普仍然未就 24%暂缓关税是否如期展期表态，特朗普也未宣布是否对中国加征“二级关税”。我们认为，中美经贸谈判整体向好的趋势未发生改变，后续“二级关税”动向将受到下周美俄会谈的影响。国金观点周观察：（1）特朗普第二任期以来，美俄关系呈现“谈判、对话、施压、再谈判”的特征。国金观点周观察：（1）特朗普第二任期以来，美俄关系呈现“谈判、对话、施压、再谈判”的特征。美俄代表团在 2 月至 4 月举行过三次正式会谈，但谈判议题仅局限在美俄外交关系恢复，并未较多涉及乌克兰问题。4 月以后，美俄两国互动减少，俄方注意力转向正面战场的扩大，美方则开启了与世界各国的贸易谈判。在 7 月俄方基本控制顿巴斯地区，且

3、美国也完成与主要国家的经贸谈判后，美俄再次开启接触。特朗普对俄开启对话与施压并重的手段，俄方最终同意在 8 月 15 号举行美俄总统会谈。（2）目前，美俄两国都具有停火的条件和需求。（2）目前，美俄两国都具有停火的条件和需求。从俄罗斯角度看，在军事上控制顿巴斯和乌东四州后，俄方需要在外交上争取更多国家对占领领土的认可，以巩固军事成果。同时，美方的“二级关税”制裁，一定程度对俄罗斯外交与财政造成压力，俄方不得不在外部压力下慎重考虑停火问题。从美国角度看，及时促成停火不仅有利于平抑通胀、缓解降息压力，而且也彰显对欧洲地区的安全影响力、推动美欧协议的后续落实，更有利于特朗普的个人宣传，兑现竞选时推动

4、俄乌停火的承诺。（3）美俄总统会谈将难以解决结构性分歧，却能在技术性问题上达成共识。（3）美俄总统会谈将难以解决结构性分歧，却能在技术性问题上达成共识。俄乌的分歧根深蒂固，其结构性分歧包括领土归属与承认、军事安全体系、政权意识形态等，这些问题显然是美俄领导人会晤难以解决的。但是，美俄总统会晤却能在技术问题上达成共识，包括平民救助、人道主义援助、战俘交换、占领区民用设施保护等，甚至能够“坦诚”的交换停火议题，普京将向特朗普传递俄军的停火条件，再由特朗普与乌克兰、欧洲盟友开展协调工作。总体来看，本次会谈可能是一场“特朗普要面子、普京要里子”的谈判，达成一定成果的概率较大。后续能否落实停火，还需看俄

5、、美、乌、欧等多方力量的相互博弈。下周重点关注：下周重点关注：8.15 日美俄总统阿拉斯加会晤，将对俄乌停火起到多大作用；俄乌是否会在美俄总统会谈前，再次爆发大规模冲突；8.12 日美国对中国暂缓关税截止日，美国是否就暂缓关税展期再生变数；以色列对加沙地区的全面接管的后续进程，欧洲国家的反对将在多大程度上影响以色列。风险提示（1）俄罗斯与乌克兰发起“最后攻势”，俄乌战场再生变数；（2）美俄总统会谈不及预期，美国对购买俄罗斯石油国家加征“二级关税”，波及中国；（3）美国在暂缓关税问题上突然提高要价，中美经贸关系再出波折。国际关系研究报告 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录内

6、容目录 一、本周全球地缘政治热力图.4 二、周专题：美俄总统会晤分析与前瞻.4 1、特朗普第二任期以来美俄会谈梳理.4 2、美俄会谈后停火的条件和需求.5 3、展望美俄总统会晤的停火可行性.5 三、未来几周全球重点地缘事件关注点.6 1、美俄首脑将于 8 月 15 日在美国阿拉斯加州会晤.6 2、关注 8 月 31 日至 9 月 1 日上合组织天津峰会、9 月 3 日阅兵.6 四、本周外交部和商务部新闻发布会跟踪.8 五、本周全球地缘动态跟踪.10 六、本周全球主要资产表现.11 风险提示.12 国际关系研究报告 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 图表目录图表目录 图表 1：本周