【国金证券】国际关系动态报告：国金地缘政治周观察｜展望特朗普关税的司法博弈-250727（14页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 国金政策与战略组 分析师：杨佳妮（执业 S1130524040002） 联系人：商景皓 国金地缘政治周观察展望特朗普关税的司法博弈 核心观点 地缘动向复盘地缘动向复盘:本周美国对外经贸谈判出现阶段性进展，美国总统特朗普宣布与日本、菲律宾、印度尼西亚达成贸易协议。在 8 月 1 日谈判截止日到来前，美国对外经贸谈判也即将进入“冲刺”阶段。下周，将有两项关键动态影响美国对外经贸谈判。7 月 28 日，中美将在斯德哥尔摩举行第三轮经贸会谈，中美或将在“出口管制”后达成新的成果。随后的 31 日，美国联邦巡回上诉法院将对特朗普援引国际紧急经济权力法（IEEPA）启动关税

2、的行为作出司法裁决，裁决结果将直接影响到特朗普关税政策是否具有合法性，也将一定程度上影响着全球经贸格局。国金观点周国金观点周观察：观察：（1 1）在特朗普）在特朗普 2.02.0 时期，援引时期，援引 IEEPAIEEPA 加征的关税主要分为三种。加征的关税主要分为三种。第一种是芬太尼关税，分别在 2 月和 3 月对中国累计加征了 20%的关税，对墨西哥和加拿大加征 25%的关税，对墨加两国启动 IEEPA 除芬太尼的借口外，还有非法移民问题。第二种是对等关税，以“贸易逆差”为依据，也称“全球及报复性关税”，4 月 2 日宣布针对各国加征10%的从价关税和各国不等的对等关税，该关税（除 10%

3、保留外）目前处于被叫停状态，也是美国与各国谈判的主要议题。第三种是取消了 800 美元以下小额包裹免税政策，该政策是芬太尼关税的一部分，在 5 月份对中国生效。（2 2）援引）援引 IEEPAIEEPA 加征关税，面临着关税权归属国会还是行政的争议。加征关税，面临着关税权归属国会还是行政的争议。5 月 28 日，国际贸易法院的裁决认为特朗普援引 IEEPA 启动的全球及报复性关税无效，被永久禁止。国际贸易法院认定的核心依据是，关税权力属于国会，IEEPA 并未明确规定总统有单方面加征关税的权力。此外，国际贸易法院还在“国家紧急状态”认定、宪法分权、关税程序等方面对特朗普的关税政策提出否定。（3

4、 3）7 7 月月 3131 日联邦巡回上诉法院的司法裁决将存在四种结果情景。日联邦巡回上诉法院的司法裁决将存在四种结果情景。其中，对特朗普关税政策有利的情景包括两种：一是推翻国际贸易法院裁决，支持特朗普的行政令；二是现场休庭、择日裁决，休庭期间关税政策继续实施。对特朗普关税不利的情景也有两种：一是支持国际贸易法院的裁决，认为特朗普的关税政策违宪；二是部分支持国际贸易法院裁决，否定特朗普的部分关税政策。值得注意的是，在本周 23 日，联邦第九巡回上诉法院作出裁决，特朗普限制“出生公民权”的行政命令违宪，并维持此前在全国范围内禁止执行该命令的下级法院判决。此判决或将为 7月 31 日关税裁决提供

5、参考。（4 4）对于中国来说，美国的司法裁决将影响着未来对美经贸谈判策略。对于中国来说，美国的司法裁决将影响着未来对美经贸谈判策略。如果联邦巡回上诉法院否决了特朗普的关税政策，那么中国对美谈判将更加具有主动权。如果联邦巡回上诉法院支持特朗普的关税政策，那么特朗普对中国谈判或将更加强硬，关税问题可能需要进一步的谈判与让步得以解决，未来特朗普在动用关税权力方面也可能更加激进。需要注意的是，法院否决特朗普关税政策后，特朗普将大概率动用 232、301、122 等其他行政举措加征关税。为此，在与美国谈判时，这几类调查也应囊括在中美后续的谈判中。下周重点关注下周重点关注：（1）7 月 27 日至 30

6、日中美斯德哥尔摩第三轮经贸谈判，双方是否在关税问题上取得进展。（2）7 月 31 日美国联邦巡回上诉法院的辩论，是否支持国际贸易法院的裁决。（3）8 月 1 日美国是否对尚未达成协定的国家家政新一轮关税。（4）下周是否会有新的国家与美国达成协议，重点关注欧盟、印度和加拿大。风险提示（1）美国与其他国家贸易谈判增加有损中国利益的条款，干扰中国与其他国家的经贸合作；（2）美国联邦巡回上诉法院否决国际贸易法院的裁决，为特朗普利用 IEEPA 加征关税提供司法支持；（3）中南半岛局势恶化，柬埔寨、泰国、老挝边境冲突加剧，影响中国周边地区的稳定。国际关系动态报告 2025 年 07 月 27 日 国际关