【宝城期货】生猪报告：政策调控下的生猪市场-250611（11页）.pdf

1、 生猪生猪|报告 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /1111 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 6 月 11 日 生猪 专业研究创造价值专业研究创造价值 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536 投资咨询证号：Z0011311 电话：0411-84807266 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。政策调控下的生猪市场 请务

2、必阅读文末免责条款部分 1 1/2424 生猪 核心观点核心观点 短期来看，国内生猪和猪肉供应均处于较为宽松的局面中，猪价还将维持弱势震荡的格局。短期冻肉收储工作有助于稳定市场信心和遏制猪价下行。调控母猪产能、禁止二育投机、限制出栏体重等措施带来的影响大多需要较长时间才能逐步显现，尤其是调控母猪产能的时间影响或长达一年左右。当前政策调控是“短期应急+长期治本”的组合：应急是收储和限重令对冲当期过剩压力；治本则是限产令和禁二育推动产能出清。成败关键在于头部企业执行力度与产能去化速度，若政策落实到位，三季度末或迎来拐点。6-8 月：政策组合拳（尤其收储+限重）或遏制猪价深跌，但消费淡季+供应宽松下

3、难现大涨；如果超重猪集中出栏，亏损风险仍存。中长期产能去化效果显现，如果限产令严格执行，2025 年供应压力将缓解；三季度末起供应逐步收紧，大体重猪出清+入伏后猪源自然减量，产能调控+收储政策推动猪价温和回升。预计三季度中后期至四季度猪价有望筑底反弹。但需要注意的是，规模养殖深度亏损可能带来的动荡风险和产能去化缓慢或导致周期拉长。（仅供参考，不构成任何投资建议）投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 生猪生猪|报告 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /1111 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 目录目录 1 1 目前

4、生猪市场的核心问题目前生猪市场的核心问题 .4 4 1.11.1 产能严重过剩产能严重过剩 .4 4 1.2 1.2 供应压力加剧供应压力加剧 .5 5 1.3 1.3 猪价持续低迷猪价持续低迷 .6 6 2 2 政策调控措施政策调控措施 .7 7 2.12.1 限制产能扩张限制产能扩张 .7 7 2.22.2 控制出栏体重控制出栏体重 .8 8 2.32.3 禁止二次育肥禁止二次育肥 .8 8 2.42.4 启动冻猪肉收储启动冻猪肉收储 .8 8 3 3 政策效果评估及影响政策效果评估及影响 .9 9 3.1 3.1 短期政策效果：局部止血但未逆转颓势短期政策效果：局部止血但未逆转颓势 .9

5、 9 3.2 3.2 政策工具局限性分析政策工具局限性分析 .9 9 4 4 总结总结 .1010 生猪生猪|报告 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /1111 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 图表目录图表目录 图 1 农业部能繁母猪存栏量（单位：万头）.4 图 2 能繁母猪存栏量（单位：万头）.4 图 3 能繁母猪中小散存栏量（单位：万头）.4 图 4 能繁母猪规模场存栏量（单位：万头）.4 图 5 能繁母猪淘汰量（单位：万头）.5 图 6 二元能繁母猪存栏占比（单位：%）.5 图 7 生猪存栏量（单位：万头）.5 图 8 140 公斤以上存栏占比（单位：%）.5 图

6、9 生猪出栏量（单位：公斤）.6 图 10 生猪出栏体重（单位：元）.6 图 11 宰后均重（单位：千克）.6 图 12 屠宰冻品库容率（单位：%）.6 图 13 商品猪出栏均价（单位：元/公斤）.7 图 14 仔猪价格（单位：元/吨）.7 图 15 自繁自养养殖利润（单位：元/头）.7 图 16 外购育肥养殖利润（单位：元/头）.7 图 17 猪粮比.8 图 18 料肉比.8 生猪生猪|报告 专业研究创造价值专业研究创造价值 4 4 /1111 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1 1 目前生猪市场的核心问题目前生猪市场的核心问题 1.11.1 产能严重过剩产能严重过剩 能繁母猪