【国泰期货】玉米：有所回调-250518（7页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 玉米玉米：有所回调有所回调 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456 报告导读：报告导读：（1）玉米市场回顾 现货市场，现货市场，5 月月 16 日日当周，玉米现货当周，玉米现货上涨上涨。据汇易网统计，截至 5 月 16 日，全国玉米均价 2374.90元/吨，较前一周 2363.53 元/吨上涨 11 元/吨。山东深加工 2400-2500 元/吨，禽料玉米 2450 元/吨，猪料玉米 2450-2500 元/吨，河南 2440-2510 元/吨，河北 2400-2490 元/吨。黑龙江深加工干粮收购2160-2220 元/吨，吉林深加工玉

2、米主流收购 2200-2240 元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购 2180-2300元/吨。北方玉米集港价格 2260-2280 元/吨（新作挂牌），水分 14.5%，广东蛇口散船 2360-2380 元/吨。截至 5 月 15 日，据 Mysteel 玉米团队统计，全国 13 个省份农户售粮进度 97%，较去年同期快 3%。全国 7 个主产省份农户售粮进度为 97%，较去年同期偏快 4%。期货市场，期货市场，5 月月 16 日日当周当周盘盘面面回落回落。进口玉米拍卖消息的传闻以及产区贸易商出货积极性较前期提高，盘面回落。主力合约（C2507）最高价 2380 元/吨，最低 2333 元/吨，

3、收盘价 2335 元/吨（前一周收盘 2375 元/吨）。玉米淀粉主力 2507 合约 5 月 16 日收于 2685 元/吨。基差方面，玉米主力 C2507 合约 5 月 16 日基差-25 元/吨，前一周（5 月 9 日）为-65 元/吨，基差走强。（2）玉米市场展望 1）CBOT 玉米玉米下跌下跌。5 月 16 日当周 CBOT 玉米期货下跌 1.39%。过去两周天气温暖干燥，加速了播种步伐。未来几天可能出现凉爽多雨天气，将进一步促进作物生长。尽管天气压力显著，出口需求依旧对玉米市场形成一定支撑。交易商表示，目前全球买家继续采购美国玉米，在玉米价格下行的过程中为市场建立支撑底部。2）小麦

4、小麦价格价格有所有所上涨上涨，进口玉米，进口玉米停拍停拍。截至 5 月 16 日当周，中储粮网共进行 8 场玉米竞价采购交易，计划采购数量 45772 吨，实际成交 数量 32268 吨，成交率 70.50%，较上周增加 70.50%；共进行27 场玉米竞价销售交易，计划销售数量 248451 吨，实际成交数量 237485 吨，成交率 95.59%，较上周减少 4.41%；共进行 15 场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量 308312 吨，实际成交数量 259074 吨，成交率 84.03%，较上周减少 15.97%；共进行 0 场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量0 吨，实际成交

5、数量 0 吨，成交率 0。截至 5 月 15 日，全国小麦均价为 2472 元/吨。玉米价格上涨使小麦饲用性价比提升，饲料企业大量收购小麦，提高小麦在饲料领域用量；但玉米价格近期疲软抑制饲 料企业大规模替代意愿。随着气温升高导致面粉储存难度加大，经销商囤货意愿低，面粉企业开工低位，原粮采购以刚需为主；部分库存低的企业小幅提价促量。3）玉米玉米淀粉库淀粉库存存下降下降。卓创数据，截至 5 月 15 日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计 1012600吨，较上期下降 17200 吨，降幅 1.67%，较去年同期增幅 1.58%。受近期现货市场价格连续反弹的带动2022025 5 年年 5 5 月月

6、 1 18 8 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 下，市场信心逐步恢复，前期合同订单执行速度明显加快，市场流通主要是前期合同订单为主，市场高价订单走货欠佳。4）短期回调短期回调。供需平衡角度，玉米供需偏紧格局未变。产区贸易商出货积极性较前期提高，贸易商多有让利出货的情况，但实际出货情况稍显一般，下游采购积极性一般。深加工企业门前到货量维持高位，企业价格窄幅下调。盘面有所回调，基差走强。后续关注现货价格走势，盘面下方空间或有限。期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3（正文）（正文）1.期货市场期货市场 图 1