【紫金天风】LPG周报：大幕徐徐开-250417（31页）.pdf

1、2025/04/172025/04/17作者：肖兰兰从业资格证号：F3042977交易咨询证号：Z0013951联系方式：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格研究助理：王睿从业资格证号：F03133351联系方式：审核：肖兰兰交易咨询证号：Z0013951核心观点核心观点中性偏多中性偏多油价近日反弹明显，油价近日反弹明显，FEIFEI价格也有强势反弹。近期价格也有强势反弹。近期PG2505PG2505期价重心逐步上移，主要地区民用气现货价多期价重心逐步上移，主要地区民用气现货价多有回落，华东、华南民用气价格对有回落，华东、华南民用气价格对0505合约基差回落明显合约基差回落明显。近期国内液化气

2、液化气工厂检修较多，国内商。近期国内液化气液化气工厂检修较多，国内商品量供应端有所支撑。燃烧需求在当前偏高的现货价以及季节性因素下仍偏弱，化工端品量供应端有所支撑。燃烧需求在当前偏高的现货价以及季节性因素下仍偏弱，化工端PDHPDH装置开工率装置开工率预计逐步回落，即使以乐观情形估计，受关税影响下的负反馈或在美国货源销声匿迹后最终导致国内预计逐步回落，即使以乐观情形估计，受关税影响下的负反馈或在美国货源销声匿迹后最终导致国内PDHPDH开工率降至开工率降至50%50%左右水平，裂解方面预计逐步有更多中东石脑油或更便宜的石脑油替代。近期国内进左右水平，裂解方面预计逐步有更多中东石脑油或更便宜的石

3、脑油替代。近期国内进口商积极采购口商积极采购5 5月船货，港口库存延续小幅回落，月船货，港口库存延续小幅回落，PGPG主力期价近期以震荡偏强思路对待。主力期价近期以震荡偏强思路对待。基差基差中性偏多中性偏多近期主要地区民用气现货价多有回落，华东、华南民用气现货价回调较大，本周近期主要地区民用气现货价多有回落，华东、华南民用气现货价回调较大，本周PG2505PG2505期价重心上移，期价重心上移，主要地区民用气价格对主要地区民用气价格对PG2505PG2505合约基差回落明显，但基差仍然多处于历年同期高位水平。合约基差回落明显，但基差仍然多处于历年同期高位水平。供应供应中性偏多中性偏多上周国内液

4、化气商品量略有回升，但仍处历年同期中性偏高水平。近期国内液化气工厂检修增多，上周上周国内液化气商品量略有回升，但仍处历年同期中性偏高水平。近期国内液化气工厂检修增多，上周新增济南炼厂、锦西石化检修，国内供应量预计本周或有小幅回落。新增济南炼厂、锦西石化检修，国内供应量预计本周或有小幅回落。需求需求中性偏空中性偏空上周上周PDHPDH装置开工率回落明显，化工需求有所减量；当前季节性燃烧淡季，燃烧需求偏弱；国内液化气装置开工率回落明显，化工需求有所减量；当前季节性燃烧淡季，燃烧需求偏弱；国内液化气市场主要地区产销率总体上较前一周持平。市场主要地区产销率总体上较前一周持平。库存库存中性中性液化气港口

5、库存延续小幅回落，但港口库存仍显著高于历年同期；华东地区港口库存达历年同期高位，液化气港口库存延续小幅回落，但港口库存仍显著高于历年同期；华东地区港口库存达历年同期高位，华南地区港口库存回落明显。华南地区港口库存回落明显。风险风险地缘因素、原油价格大幅波动、宏观因素不确定性较高。地缘因素、原油价格大幅波动、宏观因素不确定性较高。数据来源：钢联、紫金天风期货现货价（元/吨）2025/4/152025/4/82025/4/1最新一周较前一周华东民用气江苏509055505130-460南京530057005130-400上海492556255125-700宁波490055505120-650华南民

6、用气茂名510056505100-550广州周边517055505080-380华南地区514056005060-460山东民用气东营500050204870-20青岛510052004950-100潍坊502050504900-30淄博505052105090-160华东醚后C4上海石化醚后C4475048505000-100华南醚后C4广州中石化醚后C451305080508050山东醚后C4山东醚后C4507051405230-70华东进口气东华能源（宁波）出厂价515056505200-500华南进口气东华能源（茂名）出厂价530057005360-400数据来源：彭博、紫金天风期货F