【宝城期货】有色日报：美关税政策放松，市场情绪回暖-250414（6页）.pdf

1、 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 4 月 14 日 有色日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 美关税政策放松，市场情绪回暖 核心观点核心观点 沪沪铜铜 今日铜价增仓上行，站上 7.6 万关口。从市场表现来看，4 月 9 日美国关税措施的放松催化了多头的反攻。4 月 11 日，美国海关与边境保护局方面落实了一批免税清单，市场氛围随之回暖。产业层面，随着期价企稳回升，补库意愿明显上升。4 月 14 日 Mysteel 电解铜社库为 25.89 万吨，较上周四去库 1.14 万吨。随着宏观利空情

2、绪释放，产业支撑上升，短期预计期价持续回升。沪铝沪铝 今日铝价早盘小幅冲高回落，随后围绕 1.97 万一线窄幅震荡。宏观层面，随着 9 日美国关税措施的放松，有色普涨。4 月 11 日，美国海关与边境保护局方面落实了一批免税清单，市场氛围随之回暖。产业层面，随着期价企稳回升，补库意愿明显上升。4 月 14 日 Mysteel电解铝库存为 71.60 万吨，较上周四去库 2.8 万吨；而海外终端出口在关税影响下或有所下滑；整体需求预期较前期有所下降。短期关注2 万一线压力。沪镍沪镍 今日镍价围绕 12.3 万一线窄幅震荡，持仓量变化不大。宏观层面，美国关税措施的放松催化了多头的反攻，全球资产普涨

3、。4 月 11日，美国海关与边境保护局方面落实了一批免税清单，市场氛围随之回暖。产业层面，菲律宾雨季接近尾声，矿端支撑下降。技术层面，期价破位后反抽，预计随着宏观回暖而震荡企稳。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 姓名：何彬 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地

4、出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。有色金属 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1.1.产业动态产业动态 铜铜 4 月 14 日，Mysteel 电解铜社会库存为 25.89 万吨，较 10 日去库 1.14 万吨，较 7 日去库 4.13 万吨。铝铝 4 月 14 日，Mysteel 电解铝社会库存为 71.60 万吨，较 10 日去库 2.80 万吨，较 7 日去库 5.50 万吨。镍镍 4 月 14 日，精炼镍上海市

5、场主流参考合约沪镍 2505 合约。金川电解主流升贴水+3100 元/吨，价格 125920 元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+350 元/吨，价格123170 元/吨；挪威镍主流升贴水+2900 元/吨，价格 125720 元/吨；镍豆主流升贴水-900 元/吨，价格 121920 元/吨。有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2.2.相关图表相关图表 铜铜 图图 1 1 铜基差铜基差 -500-400-300-200-100010020030040050070,00072,00074,00076,00078,00

6、080,00082,00084,000基差现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag=99.95%):上海有色 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 2 2 铜月差铜月差 -400-300-200-100010020030040050070,00072,00074,00076,00078,00080,00082,00084,0002024-12-042025-02-042025-04-04月差沪铜主连 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 3 3 电解铜国内电解铜国内显性库存（社库显性库存（社库+保税区库存）保税区库存）0 万吨10 万吨20 万吨30 万吨40 万吨50 万吨60 万吨