【国泰期货】锰硅：宏观情绪扰动，锰硅偏弱震荡 硅铁：主产地区减产，硅铁略有支撑-250413（10页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 锰硅：锰硅：宏观情绪宏观情绪扰动扰动，锰硅，锰硅偏弱震荡偏弱震荡 硅铁：硅铁：主产地区减产主产地区减产，硅铁，硅铁略有支撑略有支撑 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630 报告导读：报告导读：【走势回顾】本周硅铁 2506 合约走势窄幅震荡，收于 5,878 元/吨，周环比变化-2 元/吨，成交705,669 手，持仓 197,812 手，持仓环比变化 15,144 手。本周锰硅 2505 合约价格走势偏弱震荡，收于 5,956 元/吨，周环比变化-194 元/吨，成交 1066104 手

2、，持仓 281109 手，持仓环比变化-68,735 手。【供应】硅铁本周产量为 10.31 万吨，产量较上周环比变化-0.79 万吨，环比变化率为-7.1%。周开工率为 36.39%，较上周变动为-0.74 个百分点。锰硅本周产量 19.17 万吨，产量较上周环比变化-0.15 万吨，环比变化率为-0.8%，周开工率为 46.56%，较上周变动 0.07 个百分点。【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量继续扩张。以 247 家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率 90.19%，较上周开工率有所变动 0.56 个百分点；其在本周的高炉日均铁水产量为 240.22万吨，较上周环比变动 1

3、.49 万吨。【库存】截至 4 月 11 日，Mysteel 统计全国 60 家硅铁样本企业的库存为硅铁 94,890 吨，较半个月前环比变化 15,250 吨。Mysteel 统计全国 63 家硅锰样本企业的库存为 157,600 吨，较半个月前环比变化 9,000 吨。【总结及投资建议】本周锰硅跟随黑色板块震荡偏弱运行，硅铁受主产地减产因素，价格略有支撑。供给方面，双硅供给环比收缩，硅铁部分主产区减产，甘肃、青海地区冶炼炉停产检修较多，内蒙和宁夏地区暂无大幅减产动态。据不完全统计，目前硅铁整体停炉影响日产约 2060 吨。库存方面，双硅库存旬环比增加，均呈现累库，硅铁端主要表现内蒙地区的库

4、存累计，当前钢厂暂未开启对硅铁的采购，生产厂家盘面套保情况较为一般。当前双硅仓单注册速率恢复，现货交易情绪一般，成交继续相对承压。需求来看，高炉开工与铁水产量快速走升，需求端季节性表现优于去年，螺纹钢表观需求虽环比走升，但同比去年较低，需求端略支撑价格走势。成本估值角度来看，硅铁成本重心维稳，锰硅端，锰矿价格的下移使得锰硅成本支撑减弱。总体来看，双硅近期供需格局边际收紧，但现货成交仍存有现实压力；后续应主要关注合金厂的生产节奏变动，同时关注供应端锰矿的发运船只情况以及需求端高炉铁水产量的节奏变动对双硅的需求支撑。2022025 5 年年 4 4 月月 1313 日日 二二二五二五年度年度 国泰

5、君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录目录 1.市场回顾及价格表现.3 1.1 期现走势回顾.3 1.2 价差变动.4 2.供需情况分析.5 2.1 供应.5 2.2 需求.6 2.3 库存.7 2.4 利润.7 2.5 原料价格.8 3.总结及投资建议.9 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3（正文）（正文）1.市场回顾及价格表现市场回顾及价格表现 1.1 期现走势回顾期现走势回顾 期货市场：期货市场：本周硅铁 2506 合约走势窄幅震荡，收于 5,878 元/吨，周环比变化-2 元/吨，成交 705,669 手，持仓 197,812

6、 手，持仓环比变化 15,144 手。本周锰硅 2505 合约价格走势偏弱震荡，收于 5,956 元/吨，周环比变化-194 元/吨，成交 1066104手，持仓 281109 手，持仓环比变化-68,735 手。图 1：硅铁主力合约走势 图 2：锰硅主力合约走势 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场：现货市场：本周全国主要地区硅铁现货价格有所波动，75B 硅铁主产地汇总报价为 55505700 元/吨，较上周环比变化-100-50 元/吨。本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为 56006050 元/吨，价格有所波动。其中，内蒙 651