【创元期货】股指周报：对等关税将临，重视上证50和沪深300-250330（16页）.pdf

1、 股指周报股指周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 1 股指周报股指周报（2 202025 5.3 3.2424-2022025 5.3 3.3030）报告要点：报告要点：海外方面，上周美公布的经济数据好坏参半，生产端数据保持韧性但消费端已经有边际走弱的迹象，且通胀预期有抬头的迹象，根据最新的亚特兰大 GDPNow 模型来看，上周下调了美一季度 GDP增长预期至 2.8%，市场对美经济陷入衰退的忧虑有所增加。另外在关税方面，特朗普针对全球进口汽车加征关税方案落地，而美联储则依旧向市场释放鹰派信号。在美经济衰退和通胀回升以及加征关税的多重影响下，上周美元指数微跌，但 1

2、0 年期美债收益率有所反弹，黄金则上涨，美股指则回落。本周重点关注美国的对等关税以及特朗普 1 月 20 日发布的美国优先贸易政策备忘录。目前美经济陷入滞涨的风险加大，且对等加征关税的冲击也会使得全球市场动荡，需保持谨慎。国内方面，上周央行表示 MLF 采用美式招标方式，这也表示其政策利率属性消退，7 天逆回购利率将代替 MLF 利率承担主要政策利率功能。另外 MLF 利率改为美式招标后可能会对同业存单利率形成上方的限制，利于推动存单利率的下行，补充银行资金，缓解银行负债压力。另外周末六大银行定增募集 5200 亿元，用于补充核心一级资本，财政部拟认购 5000 亿。5000 亿元左右的资金大

3、概可撬动银行贷款 5 万亿左右，也相当于变相放水。从央行近期动作来看，宽松流动性以及维稳动作对支撑金融市场有积极影响。而从上周盘面来看，目前 A 股观望氛围浓郁，存量博弈特征明显，且大盘蓝筹相对跑赢科技成长。股指走势上看，短期股指缺乏经济基本面和超预期政策支撑下的上涨动力，或将维持震荡整固的走势，需防范外部的负面冲击。进入 4 月，上市公司业绩报即将公布，市场风格上短期因“业绩验证”，市场风格或有所切换，重视低估值和业绩的影响，继续关注上证 50 和沪深 300，关注跨品种套利多沪深 300 空中证 1000。中期来看，等美国加税消息落地、4 月财报业绩冲击后，市场在经济修复配合下再走向上行情

4、。创元研究院 股指研究员：刘钇含 邮箱： 投资咨询资格号：Z0015686 对等对等关税关税将将临临，重视重视上证上证 5050 和和沪深沪深 300300 2022025 5 年年 3 3 月月 3 30 0 日日 股指周报股指周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 一、上周主要宏观数据和事件回顾 1.1 海外 美美经济经济企业端韧性，消费端边际走弱企业端韧性，消费端边际走弱。周一美国 3 月标普全球制造业PMI 录得 49.8，低于预期 51.8 和前值 52.7；3 月标普全球服务业 PMI 录得54.3，高于预期 50.8 和前值 51；数据指向美服务业保持

5、韧性。周三美 2 月耐用品订单月率录得 0.9%，高于预期-1%和前值 3.3%，数据指向美经济的韧性。但从居民消费来看，本周公布的数据则显示居民消费的继续走弱，周二美 2 月谘商会消费者信心指数录得 92.9，低于预期 94 和前值 100.1，跌至 4年以来最低水平，消费者因关税等负面扰动因素导致消费信心继续回落。周五美国 3 月密歇根大学消费者信心指数终值录得 57，低于预期和前值 57.9；美国 2 月个人支出月率录得 0.4%,低于预期 0.5%，高于前值-0.3%。美通胀预期回升美通胀预期回升。周五美 2 月核心 PCE 物价指数年率录得 2.8%，高于预期和前值 2.7%；美国

6、2 月核心 PCE 物价指数月率录得 0.4%，高于预期和前值0.3%；美国 3月一年期通胀率预期终值录得5%，高于预期和前值4.9%。数据指向美通胀抬头压力。在美消费边际走弱，通胀回升下的背景下，市场对美经济陷入衰退加大了担忧。上周亚特兰大 GDPNow 模型下调对美一季度GDP 增长预期至 2.8%。美联储继续向市场释放鹰派信号美联储继续向市场释放鹰派信号。周一美联储博斯蒂克认为今年只会降息一次，因通胀进展将放缓。周二美联储理事库格勒表示当前美联储政策仍然具有限制性。继续向市场释放不会降息的信号。周三美联储穆萨莱姆表示鉴于经济持续增长目前没必要急于降息；卡什卡利表示美联储应在政策不确定的情