【宝城期货】有色日报：美关税冲击，沪铜领跌有色-250709（6页）.pdf

1、 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 7 月 9 日 有色日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 美关税冲击，沪铜领跌有色 核心观点核心观点 沪沪铜铜 7 月 8 日美国特朗普表示要对铜征收 50%关税，这使得纽约铜拉涨超 10%，突破 3 月时的高位，一度逼近 6 美元/磅。但伦铜走势反差较大，呈现冲高回落态势，一度跌破 9600 美元/吨。COMEX 和 LME 价差快速走阔，按照 7 月 7 日收盘价计算，价差已接近 2500 美元/吨。但行情并未向一季度那样，纽约铜带动伦铜和沪铜，而是出

2、现了劈叉。我们认为这很可能是市场担忧美国对铜的关税即将落地，届时美国进口窗口关闭，未来一段时间全球铜的需求或下降，进而导致伦铜和沪铜下跌。技术上关注沪铜 6 月运行中枢支撑。沪铝沪铝 今日沪铝偏弱震荡，宏观层面，美国关税预期上升，有色金属普跌。产业层面，下游进入淡季叠加畏高情绪，Mysteel 电解铝社库去化放缓。技术上，期价在 6 月高点面临一定压力，下方关注 20 日均线支撑，预计期价震荡运行。沪镍沪镍 昨夜沪镍主力期价跌破 12 万关口，今日镍价维持颓势，沪镍持仓量上升。宏观层面，美国关税预期上升，有色金属普跌。基本面上，国内宏观回暖，不锈钢走强，下游需求或有所改善，给予镍价支撑。技术上

3、，期价增仓下行，跌破 12 万关口，预计维持偏弱震荡。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。有

4、色金属 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1.1.产业动态产业动态 铜铜 智通财经 APP 获悉，当地时间 7 月 8 日，美国总统特朗普表示，将对所有进口到美国的铜征收 50%的新关税，但没有透露新关税生效具体时间。特朗普当天在白宫召开内阁会议时表示：“我认为我们将把铜的关税提高到 50%”。据报道，美国商务部长卢特尼克在内阁会议结束后表示，商务部已完成对铜进口状况的调查，他预计新关税“可能在 7 月底或 8 月 1 日实施”。铝铝 7 月 8 日，云铝股份公告称，预计 2025 年上半年盈利 27.0

5、亿元至 28.0 亿元，同比增长 7.19%至 11.16%。报告期内，公司电解铝生产线满负荷生产，公司抓实全要素对标和降本增效各项工作，抓住铝价上涨的市场机遇，持续加大营销力度，公司铝商品产销量同比增加，经营业绩同比实现增长。尤其是今年二季度受益于氧化铝等原材料价格回落，公司二季度经营业绩环比实现大幅增长。镍镍 7 月 9 日 Mysteel 报道，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2508 合约。金川电解主流升贴水+2000 元/吨，价格 121260 元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+550 元/吨，价格 119810 元/吨；挪威镍主流升贴水+2750 元/吨，价格 122010 元/吨；镍豆

6、主流升贴水-900 元/吨，价格 118360 元/吨。有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2.2.相关图表相关图表 铜铜 图图 1 1 铜基差铜基差 -600-400-20002004006008001,00070,00072,00074,00076,00078,00080,00082,00084,000基差现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag=99.95%):上海有色 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 2 2 铜月差铜月差 -200-100010020030040050070,00072,000