【国泰期货】棕榈油：美豆油情绪偏好，国际油脂上涨 豆油：美豆天气炒作不足，缺乏驱动-250703（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 棕榈油：棕榈油：美美豆油情绪豆油情绪偏好，国际油脂偏好，国际油脂上涨上涨 豆油豆油：美豆天气炒作不足，缺乏驱动美豆天气炒作不足，缺乏驱动 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 【基本面跟踪】油脂基本面数据 单位单位收盘价(日盘）收盘价(日盘）涨跌幅涨跌幅收盘价（夜盘）收盘价（夜盘）涨跌幅涨跌幅棕榈油主力元/吨8,4401.25%8,4800.47%豆油主力元/吨8,0180.58%8,0180.00%菜油主力元/吨9,6191.50%9,6480.30%马棕主力林吉特/吨4,0632.34%4,0790.42%CBOT豆油主力美分/磅55

2、.072.59%单位单位昨日成交昨日成交成交变动成交变动昨日持仓昨日持仓持仓变动持仓变动棕榈油主力手576,42296919452,13723,906豆油主力手363,901108,837560,80810,433菜油主力手345,44048,319330,02420,684单位单位棕榈油(24度):广东元/吨一级豆油：广东元/吨四级进口菜油：广西元/吨马棕油FOB离岸价（连续合约）美元/吨单位单位棕榈油（广东）元/吨豆油（广东）元/吨菜油（广西）元/吨单位单位菜棕油期货主力价差元/吨豆棕油期货主力价差元/吨棕榈油91价差元/吨豆油91价差元/吨菜油91价差元/吨期货部分：价格指报告日前一交易

3、日收盘价：涨跌幅（除外盘）以收盘价计算，外盘以收盘价与其前一日结算价计算。基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格。前一交易日前一交易日前两交易日前两交易日-10-2465491,1791,141-422-3644442价差202现货基差现货基差301000期货现货基差20现货价格现货价格9,6001,005-19价格变动价格变动8,460308,220 资料来源：同花顺 iFinD，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】【宏观及行业新闻】据调查显示，受旱季较短支撑，印尼 2024/25 年度棕榈油产量料为 4880 万吨，持平于上次预估；马来西亚 2024/25

4、 年度棕榈油产量料为 1,910 万吨，较上次预估小幅增长，反映出良好的收割条件支撑产量稳2022025 5 年年 7 7 月月 3 3 日日 商品研究商品研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 定增长。2024/25 年度，全球棕榈油进口预计为 4,210 万吨，较上个月预估高出 1.2%，且较 2023/24 年度高出 0.7%。自 6 月中旬以来，原油价格因以色列和伊朗的冲突而经历了剧烈波动。这种波动影响了植物油市场。据调查显示，泰国 2024/25 年度棕榈油产量料为 352 万吨，较上次预估减少 1.9%，因预计产量增长放缓，预估区

5、间为 302-402 万吨。泰国内贸部(DIT)数据显示，今年 4 月产量达到创纪录的 42.1 万吨，较 3月的 30.1万吨增加 39.8%。产量猛增有助于弥补早期的产量不足，导致今年前 4月的累计产量达到 99.8万吨，仅较上年同期的 101 万吨低 0.9%。阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至 6 月 25 日当周，阿根廷农户销售 167.93 万吨 24/25 年度大豆，使累计销量达到 2382.59 万吨。当周，本土油厂采购 110.31 万吨，出口行业采购 57.62 万吨。此外，阿根廷农户销售 4.99 万吨 25/26 年度大豆，使累计销量达到 26.44 万吨。当周，

6、本土油厂采购 4.99万吨，出口行业采购 0 万吨。当周所有年度大豆销售合计为 178.66 万吨，使累计销量达到 6472.78 万吨。截至 6 月 25 日，24/25 年度大豆累计出口销售登记数量为 569.1 万吨，25/26 年度大豆累计出口销售登记数量为 0 万吨。印度大豆加工商协会（SOPA）预计本年度印度大豆种植面积将减少约 5%。该协会称，这主要是由于许多农户转种玉米、红禾谷和棉花等其他替代作物，大豆在过去连续两年中因市场价格低廉而收益不佳。SOPA 执行董事 DN Pathak 称：“总体降幅可能在 5%左右，但只有在播种完成后才能得