【宝城期货】油脂周报：油脂跟随国际油价下挫 期价仍显韧性-250629（11页）.pdf

1、 油脂油脂|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /1111 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 6 月 29 日 油脂 专业研究创造价值专业研究创造价值 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536 投资咨询证号：Z0011311 电话：0411-84807266 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。油脂跟随国际油价下挫 期价

2、仍显韧性 请务必阅读文末免责条款部分 1 1/2424 豆油、棕榈油、菜籽油 核心观点核心观点 豆油豆油：本周初受原油暴跌拖累，内外盘豆油期货一度出现大幅下挫，但随着生物柴油政策预期支撑，美豆油期价后半周明显企稳回升。目前国内油厂开工率持续攀升，豆油库存持续回升。当前豆油市场正处于上有库存压力、下有政策托底的平衡状态，短期原料大豆成本支撑减弱，油粕套利资金表现活跃，豆油期价跌势放缓转为震荡偏强运行。棕榈油棕榈油：本周随着国际油价出现巨震，对油脂市场的外溢影响持续体现。棕榈油一度跟随出现下挫。随着市场情绪回稳，棕榈油期价逐渐回归基本面。目前马来西亚棕榈油产量环比下降，出口保持强劲。随着马来西亚继

3、续下调 7 月份棕榈油的出口关税，出口强劲势头有望延续。国内随着棕榈油买船增加，继续补充国内供给，棕榈油库存低位持续回升。整体来看，虽然棕榈油市场受到国际油价的外溢影响，但随着市场情绪逐渐回稳，棕榈油期价将逐渐回归日趋改善的基本面，短期走势震荡偏强。菜籽油菜籽油：近期国际油价巨震同样波及菜籽油市场，令菜籽油市场资金出现波动。目前，加拿大产区天气形势改善，ICE 油菜籽价格出现回落。国内受到近期和远期买船的传闻影响，远期供应改善预期逐渐升温，同时国内菜籽油库存高位缓慢去化，对菜籽油价格的压力仍存。短期市场情绪释放过后，伴随菜籽油市场资金出现波动，菜籽油期价或将转为盘整。（仅供参考，不构成任何投资

4、建议）投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 油脂油脂|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /1111 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 目录目录 1 1 市场回顾市场回顾 .4 4 1.1 1.1 三大油脂现货价格大幅上涨三大油脂现货价格大幅上涨 .4 4 1.2 1.2 三大油脂期价整体走强三大油脂期价整体走强 .4 4 2 2 美国生物燃料政策引爆市场美国生物燃料政策引爆市场 全球油菜籽供应预期趋紧全球油菜籽供应预期趋紧 .6 6 2.1 2.1 美国豆油库存低于市场预期美国豆油库存低于市场预期 生物燃料需

5、求仍存不确定性生物燃料需求仍存不确定性 .6 6 2.22.2 印度取消棕榈油订单引发市场动荡印度取消棕榈油订单引发市场动荡 印尼棕榈油出口增加印尼棕榈油出口增加 .6 6 2.32.3 印度菜粕出口中国增加印度菜粕出口中国增加 乌克兰议会否决出口关税提案乌克兰议会否决出口关税提案 .7 7 2.4 2.4 豆棕库存延续回升豆棕库存延续回升 菜籽油库存缓慢去化菜籽油库存缓慢去化 .8 8 3 3 结论结论 .1010 油脂油脂|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /1111 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 图表目录图表目录 图 1 四级豆油张家港现货价格（单位：元/吨

6、）.4 图 2 24 度棕榈油广州现货价格（单位：元/吨）.4 图 3 进口菜籽产菜油广东现货价（单位：元/吨）.4 图 4 豆油活跃合约期现价差.5 图 5 棕榈油活跃合约期现价差.5 图 6 菜籽油活跃合约期现价差.5 图 7 毛豆油进口成本.8 图 8 棕榈油进口成本.8 图 9 菜籽油进口成本.9 图 10 国内豆油库存.9 图 11 国内棕榈油库存.9 图 12 国内菜籽油库存.9 表 1 三大油脂期货市场表现.4 表 2 毛豆油进口成本.8 表 3 棕榈油进口成本.8 表 4 菜籽油进口成本.8 油脂油脂|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 4 4 /1111 请务必阅读文末免