【方正中期期货】PVC、烧碱期货半年报-250622（38页）.pdf

1、 期货研究院期货研究院 PVCPVC、烧碱期货半年报、烧碱期货半年报 PVC and Sodium Hydroxide Futures Semi-annual Report 能源化工团队能源化工团队 作作者：者：夏聪聪夏聪聪 从业资格证号：从业资格证号：F3012139F3012139 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0012870Z0012870 联联系方式：系方式：010010-6857801068578010 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：京证监许可【京证监许可【20122012】7575号号 成文时间：成文时间：20252025年年0606月月2222日星期日日星期日 更多精彩内容

2、请关注方正中期官方微信 摘要 PVC市场处于产业周期的调整阶段，面临低估值、弱驱动的现状。成本端、供应端、需求端难有明显支撑，PVC供需矛盾未有缓慢，市场面临压力犹存，导致市场预期不佳。原料电石自身供需过剩，价格处于低位，难以提供支撑。PVC行业开工保持在高位，产量稳中有升，市场可流通货源充裕。下游市场需求不及预期，终端订单不佳，下游制品厂开工保持在低位，对原料消耗难以提升。虽然PVC出口大幅放量，存在一定提振，但难抵疲弱内需。地产回暖周期较长，PVC需求端难有起色。下半年，PVC市场弱势难改，受到淡季因素的扰动，去库节奏或暂缓。缺乏基本面支撑，PVC期货走势承压。从长周期看，PVC期货调整尚

3、未到位，重心向下破位，行情进一步转弱，下方支撑关注4400-4500附近。市场情绪释放过后，PVC期价有望止跌修复，下半年期价或先抑后扬，上方压力在5600-5700附近。烧碱期货大起大落，行情波动较为剧烈，备受市场资金青睐。烧碱市场呈现供需两增局面，阶段性矛盾主导价格走势。液氯、PVC行情低迷，烧碱现货市场相对抗跌，氯碱企业整体盈利情况尚可，烧碱产能利用率保持在高位，加之部分新增产能释放，货源充裕较为充裕。下半年，烧碱市场投产压力较大。烧碱终端需求稳中增加，下游需求行业表现分化，氧化铝企业投产计划较多，对烧碱需求存在拉动作用。而非铝需求则略显疲弱，呈现不温不火态势。从季节性特点看，非铝需求即

4、将步入淡季，扰乱市场去库节奏，或进一步推动烧碱探底。金九银十，烧碱现货价格容易实现上涨，有望带动盘面企稳。下半年，烧碱供应增量大于需求增加，供需关系偏弱，关注下游装置投产进度及企业盈利情况。烧碱期货仍在寻底，支撑关注2180-2200附近。经过持续调整后，烧碱盘面存在反弹需求，重心有望低位逐步企稳，陷入密集成交区内震荡洗盘。下半年，烧碱期货大概率延续宽幅震荡走势，重心或先跌后企稳回升，上方空间关注2750-2800，阶段性趋势行情犹存。氯碱：碱海波澜氯碱：碱海波澜 V V风习习风习习 -20252025年氯碱市场上半年回顾与下半年展望年氯碱市场上半年回顾与下半年展望 第一部分 市场行情回顾.1

5、 一、PVC历史走势.1 二、上半年PVC走势.2 三、烧碱期货行情.3 第二部分价格波动分析.4 一、季节性特点.4 二、成交持仓变化.4 第三部分宏观经济环境.6 一、经济运行总体平稳.6 二、美联储第四次按兵不动.7 三、LPR如期下调10个基点.8 第四部分上游成本变动.8 一、氯碱化工产业链.8 二、国际油价波动加剧.9 三、电石价格继续回落.10 四、液氯市场低位盘整.11 第五部分PVC市场供需分析.11 一、低价货源不断增加.11 二、新增产能数量较多.12 三、行业开工相对稳定.13 四、货源供应平稳回升.15 五、下游需求持续低迷.16 六、地产仍处于调整中.17 七、出口

6、市场表现亮眼.18 八、社会库存缓慢回落.19 第六部分烧碱市场供需分析.20 一、现货市场区间波动.20 二、计划投产装置较多.20 三、行业开工水平偏高.21 四、烧碱货源供应充足.22 五、下游需求分化明显.23 六、出口规模大幅提升.25 七、厂库库存先升后降.25 第七部分 供需平衡表.26 第八部分技术走势分析.27 第九部分行情展望.28 一、PVC市场展望.28 二、烧碱市场展望.28 三、期权策略.28 第十部分 行业相关股票.30 图目录图目录 图图1 1：PVCPVC日度收盘价日度收盘价.1 图图2 2：上半年上半年PVCPVC走势走势.3 图图3 3：烧碱期货走势烧碱期