【方正中期期货】甲醇期货半年报-250621（26页）.pdf

1、 期货研究院期货研究院 甲醇期货半年报甲醇期货半年报 Methanol Futures Semi-annual Report 能源化工团队能源化工团队 作作者：者：夏聪聪夏聪聪 从业资格证号：从业资格证号：F3012139F3012139 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0012870Z0012870 联联系方式：系方式：010010-6857801068578010 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：京证监许可【京证监许可【20122012】7575号号 成文时间：成文时间：20252025年年0606月月2121日星期六日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 2025年上半年，

2、甲醇期货呈现先抑后扬态势，整体未摆脱区间震荡行情，重心基本在2200-2700区间内运行。甲醇供需关系弱稳，市场步入去库阶段，面临压力有所缓解。国内货源供应相对稳定，虽然存在一年一度的例行春季检修，但由于时间不集中，行业开工保持在高位，甲醇产量维持增加态势。海外生产装置存在检修以及国内甲醇价格偏低，进口货源流入缩减，对国内沿海市场冲击力度减弱。下游需求行业结构性分化，新型需求煤制烯烃仍是甲醇消费的主力军，大部分时间装置运行平稳，刚需消耗尚可。而传统需求行业则表现平平，延续不温不火态势。甲醇需求端虽有增量，但不及供给端增量。出口规模大幅提升，国内市场与周边地区价差扩大后，企业出口积极性提升，外贸

3、端存在一定提振。随着进口量恢复，叠加高温淡季因素，甲醇下半年将步入缓慢累库阶段，供需关系或弱化。从长期走势来看，甲醇期货呈现向上收敛三角形形态，月线级别重心阶段性底部在逐步抬升。甲醇期货波动率下降，在供需格局难以发生大转变的情况下，2025年下半年期价或延续区间波动态势。从技术上看，甲醇期货短期走势偏强，中长期走势震荡，下半年期价或上探后回落，上方2700-730附近承压，下方支撑在2170-2200附近。下游市场需求下半年由高温淡季向金九银十传统旺季过渡，企业利润被挤压后，对高价甲醇抵触情绪或显现，下游开工存在回落预期，需求端或缩减。供需面缺乏指引，甲醇期货单边趋势不明显，波段参与为主。甲醇

4、生产企业及现货持有者可根据自身生产计划，在期价反弹后选择卖出套期保值机会。甲醇：惊涛拍岸甲醇：惊涛拍岸 潮起潮落潮起潮落 -20252025年上半年甲醇市场回顾与下半年展望年上半年甲醇市场回顾与下半年展望 第一部分 甲醇行情回顾.1 一、历史走势回顾.1 二、上半年期货行情.2 三、成交持仓变化.3 四、现货市场走势.4 第二部分宏观经济环境.5 一、经济运行总体平稳.5 二、美联储第四次按兵不动.5 三、LPR如期下调10个基点.6 第三部分 甲醇供给分析.6 一、煤炭价格降至低位.6 二、国际油价波动加剧.7 三、开工率保持在高位.8 四、货源供应稳中有增.10 五、新增产能较为有限.10

5、 六、进口货源流入减少.11 第四部分 下游需求分析.12 一、需求增量不及供给.12 二、下游行业开工分化.13 三、出口市场出现改善.15 四、港口库存累积缓慢.16 第五部分 供需平衡表.17 第六部分甲醇期权策略.17 第七部分后期预测及展望.19 一、季节性特点.19 二、技术分析.19 三、操作建议.20 第八部分行业相关股票.20 图目录图目录 图图1 1：甲醇收盘价甲醇收盘价.1 图图2 2：甲醇收盘价甲醇收盘价.3 图图3 3：甲醇成交量、成交额甲醇成交量、成交额.3 图图4 4：甲醇持仓量甲醇持仓量.4 图图5 5：区域报价区域报价.4 图图6 6：GDPGDP初步核算累计

6、值及当季同比初步核算累计值及当季同比.5 图图7 7：CPICPI、PPIPPI当月同比当月同比.5 图图8 8：美国联邦基金目标利率上限美国联邦基金目标利率上限.6 图图9 9：贷款市场报价利率贷款市场报价利率(LPR)(LPR).6 图图1010：环渤海动力煤综合平均价格环渤海动力煤综合平均价格(5500K)(5500K).7 图图1111：煤制甲醇成本利润煤制甲醇成本利润.7 图图1212：国际油价国际油价.8 图图1313：全国开工率全国开工率.8 图图1414：西北开工率西北开工率.9 图图1515：甲醇月度产量甲醇月度产量.10 图图1616：甲醇年度产量甲醇年度产量.10 图图1