【信达证券】2025年一季度主动偏股型基金持仓分析：基金Q1加仓硬科技和消费-250428（26页）.pdf

1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 1 基金 Q1 加仓硬科技和消费 2025 年一季度主动偏股型基金持仓分析 Table_ReportTime2025 年 4 月 28 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 策略研究 策略专题报告（深度）樊继拓 策略首席分析师 执业编号：S1500521060001 联系电话：13585643916 邮 箱： 李畅 策略分析师 执业编号：S1500523070001 联系电话：+86 18817552575 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街

2、甲 127 号金隅大厦B座 邮编：100031 基金基金 Q Q1 1 加仓加仓硬科技和消费硬科技和消费 2025 年 4 月 28 日 核心结论：核心结论：主动偏股型基金份额降速减慢，存量基金净赎回压力减弱主动偏股型基金份额降速减慢，存量基金净赎回压力减弱。（1）主动偏股型基金 2025 年一季度份额合计为 29143 亿份，较 2024 年四季度环比减少726.5 亿份，下降速度较 2024 年放缓。（2）2025 年一季度，新成立基金1155 亿份，较 2024 年四季度略下降，但处于过去两年高位水平。（3）存量主动偏股型基金净赎回率的中位数由 2024 年四季度的 5.56%下降到 2

3、025 年一季度的 4.03%，环比变动 1.54 个百分点。20252025 年一季度高仓位公募基金数量占比提升年一季度高仓位公募基金数量占比提升。2025Q1 普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金持股比例分别为 90.55%、89.55%和 84.48%，分别环比 2024Q4 下降 0.26pct、上升 0.09pct、下降 0.05pct。2025 年一季度主动偏股型基金对港股的关注度提高，港股持仓市值明显上升。2025 年一季度高仓位公募基金数量占比较 2024 年四季度提升。2 2025025 年一季度主动偏股型基金加仓中证年一季度主动偏股型基金加仓中证 500500、中证、中证

4、 10001000，减仓了中证，减仓了中证100100、沪深、沪深 300300 成分股。成分股。（1）2025 年 Q1 主动偏股型基金对小市值股票低配幅度收窄，同时对 2000 亿元市值以上股票超配幅度扩大。（2）主板加仓超大市值股票，科创板、创业板加仓小市值股票。20252025 年年 Q1Q1 公募基金加仓方向：成长加仓方向继续向电子行业集中。消费板公募基金加仓方向：成长加仓方向继续向电子行业集中。消费板块成为重点加仓方向，汽车、医药生物、互联网电商等行业加仓幅度居块成为重点加仓方向，汽车、医药生物、互联网电商等行业加仓幅度居前。周期板块主要加仓了有色金属（工业金属、贵金属）。新能源、

5、通信、前。周期板块主要加仓了有色金属（工业金属、贵金属）。新能源、通信、红利板块则有所减仓。红利板块则有所减仓。（1）2025 年 Q1 公募基金对成长风格配置比例环比下降 0.63 个百分点，超配比例下降 1.24 个百分点。2025 年 Q1 电子行业仍然是主动偏股型基金配置比例（18.4%）和超配比例（8.8%）最高的行业，配置比例创 2010 年以来的新高。（2）2025 年 Q1 可选消费超配比例提升 0.68个百分点至 2.77%，必选消费超配比例提升 0.47%个百分点至 6.87%。（3）高股息板块（煤炭+银行+公用事业+交通运输）整体持仓占比环比下降 1.60个百分点至 6.

6、76%。（4）受黄金价格持续上行，部分小金属涨价等因素影响，工业金属超配比例提升 0.68 个百分点，贵金属超配比例提升 0.41 个百分点。行业集中度行业集中度提升，个股持仓集中度下降。提升，个股持仓集中度下降。（1）主动偏股型基金 2025 年 Q1 持仓占比 TOP3、TOP5 和 TOP10 行业占比合计分别为 37.75%、53.20%、72.77%，TOP3 行业持仓占比与 2024 年 Q4 持平，TOP5 和 TOP10 行业占比分别较 2024 年 Q4 上升 1.4pct、1.0pct。（2）截至 2025 年一季度，重仓股数量占全部 A 股的比例为 42.65%，相较 2