【东方金诚】黄金周报：美国经济数据走弱，国际金价再创新高-250225（12页）.pdf

1、 关注东方金诚公众号 获取更多研究报告 作者作者 时间时间 东方东方金诚金诚 研究研究发展部发展部 分析师 瞿瑞 分析师 白雪 2024 年 2 月 25 日 美国经济美国经济数据走弱数据走弱，国际金价再创新高国际金价再创新高 黄金周报（黄金周报（2022025 5.2 2.1717-2022025 5.2 2.2323）上周上周多个多个美国经济数据走弱美国经济数据走弱，助推助推黄金黄金价格价格再创新高再创新高。上周五（2 月 21 日），沪金主力期货价格较前周五下跌 0.58%至684.44 元/克，COMEX 黄金主力期货价格上涨 1.93%至 2949.60美元/盎司；黄金 T+D 现货

2、价格下降 0.38%至 683.22 元/克，伦敦金现货价格上涨1.83%至2934.96美元/盎司。具体来看，上周二，特朗普表示计划对汽车征收“25%左右”的关税，并对半导体和药品进口征收类似比例的关税，提振黄金避险需求，带动金价大幅回升。随后公布的美国 2 月 Markit 服务业 PMI、消费者信心指数、以及房地产成屋销售等多项经济数据均走弱，美元指数因此下行，进一步助推金价上涨。整体上看，上周金价高位运行，再创新高。本周（本周（2 2 月月 2424 日日当周当周）黄金价格黄金价格仍将保持高位运行仍将保持高位运行。这一方面源于特朗普加征关税的威胁将持续推升市场避险情绪，对黄金形成一定支

3、撑；另一方面，本周将公布美国 1 月 PCE 通胀数据，考虑到 1 月零售销售和汽车销售数据表现不佳，预计当月核心 PCE 数据将有所放缓，这可能使市场降息预期边际抬升，进一步压制美元，推动金价维持高位。核心观点 黄金周报 1 一、一、上周市场回顾上周市场回顾 1.1 1.1 黄金现货期货价格走势黄金现货期货价格走势 上周五（2 月 21 日），沪金主力期货价格收于 684.44 元/克，较前周五（2 月 14 日）下跌 3.96 元/克；COMEX 黄金主力期货价格收于 2949.60 美元/盎司，较前周五上涨 55.90 美元/盎司。现货方面，黄金 T+D 现货价格收于683.22 元/克

4、，较前周五下跌 2.58 元/克；伦敦金现货价格收于 2934.96 美元/盎司，较前周五上涨 52.87 美元/盎司。表 1 上周黄金市场交易情况 品种 收盘价 累计涨跌幅（%）成交量（万）持仓量（万）持仓变化 最高价 最低价 期货 沪金主力 684.44-0.26 158 17.08-20114 690.46 674.34 COMEX 黄金主力 2949.6 1.69 68.73 38.8-5690 2973.4 2887.6 现货 黄金 T+D 683.22-0.34 21.15 18.28 1020 688.91 673.4 伦敦金 2934.96 1.83 2954.94 2878.

5、02 数据来源：Wind，东方金诚 图 1 上周 COMEX 黄金期货价格继续上涨，沪金小幅下跌 图 2 上周伦敦金现货价格继续上涨 数据来源：iFind，东方金诚 1800200022002400260028003000435485535585635685沪金：元/克COMEX黄金：美元/盎司（右轴）17001900210023002500270029003100420470520570620670720黄金T+D:元/克伦敦金：美元/盎司（右轴）黄金周报 2 1.2 1.2 黄金基差黄金基差 上周五，国际黄金基差（现货-期货）为 3.15 美元/盎司，较前周五显著下降 39.90 美元/盎

6、司；上周五，上海黄金基差为-0.12 元/克，较前周五上涨0.98 元/克。图 3 上周国际黄金基差大幅回落（美元/盎司）图 4 上周上海黄金基差小幅回升（元/克）数据来源：iFind，东方金诚 1.3 1.3 黄金内外盘价差黄金内外盘价差 上周五，黄金内外盘价差为-0.80 元/克，较前周五的 4.50 元/克大幅回落，主因上周美元走弱，外盘金价大幅上涨，而内盘金价则因人民币汇率压力有所缓和而下跌，导致内外盘价差大幅回落。上周原油价格涨幅小于黄金，金油比继续上涨；白银价格涨幅小于黄金，金银比有所回升；上周金铜比大幅回升，主因美元指数下行，叠加国内风险偏好改善，带动铜价偏强运行，但涨幅不及黄金