【国信证券(香港)】基金周报：港股行情持续强势，建议关注恒生生物科技指数基金-250609（4页）.pdf

1、国信（香港）基金周报国信（香港）基金周报20252025 年年 6 6 月月 9 9 日日港股行情持续强势，建议关注恒生生物科技指数基金港股行情持续强势，建议关注恒生生物科技指数基金一、国信香港精选基金表现一、国信香港精选基金表现表表 1 1国信香港精选基金表现国信香港精选基金表现数据来源：Bloomberg，数据日期：2025 年 6 月 6 日 国信证券（香港）财富研究部整理本周美元指数跌至 99.19，美元兑人民币由 5 月 30 日的 7.1989 下跌至 6月 6 日的 7.1926，单周下跌 0.09%，因美元汇率下跌，通过美元申购的基金的收益将相应减少。二、全球资产表现二、全球资

2、产表现表表 2 2全球资产周度表现表全球资产周度表现表数据来源：Bloomberg，数据日期：2025 年 6 月 6 日 国信证券（香港）财富研究部整理基金周报基金周报曾伟杰曾伟杰SFC CE No.:BUH477+852 2899 美元兑人民币走势图美元兑人民币走势图数据来源：Bloomberg；国信证券（香港）研究部整理美国基准利率走势图美国基准利率走势图数据来源：Bloomberg；国信证券（香港）研究部整理国信证券（香港）2三、三、港股行情持续强势，建议关注恒生生物科技指数基金港股行情持续强势，建议关注恒生生物科技指数基金自今年 DeepSeek 模型面世以来，由港股带领，中国资产领

3、涨全球，而细分到港股中各行业中，如下图 1 所示，医疗保健行业超越信息技术行业，以近 40%的涨幅居首。港股医疗行业上涨是多种因素综合作用的结果，主要包括以下方面：图图 1 1今年来涨幅超今年来涨幅超 20%20%的的 WindWind 香港行业指数香港行业指数数据来源：Wind，数据截止日期：2025 年 6 月 6 日，由国信证券（香港）财富研究部整理。1 1、创新创新医药竞争力提升，医药竞争力提升，加速加速迈向迈向国际化国际化中国创新药近年来竞争力显著提升，在国际学术舞台崭露头角。在 2025 年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会中，中国药企携 70 余项研究成果亮相，创下历史新高，临床数

4、据陆续披露，获得广泛关注。中国药企将自有技术或产品授权（BD 交易）给海外企业，通过收取首付款、里程碑分成和销售分成等，实现技术价值的全球化变现。BD 交易爆发打破了传统产品获批上市后才能现金回流的模式，药企可在研发阶段实现资金回笼，不仅为持续投入研发提供了资金支撑，更大幅缩短投资回报周期。BD 交易增长迅猛，2025 年一季度已有 41 起交易，总金额达 369.29 亿美元，已接近 2023 年全年水平。美国辉瑞和三生制药于 5 月达成总金额高达 60.5 亿美元的合作更是创下最新记录，进一步巩固了创新医药出海的逻辑，有望继续催化上涨行情。2 2、政策红利释放，行业生态持续优化政策红利释放

5、，行业生态持续优化医保改革提供助力，在今年医保目录的调整中，共纳入了 89 种新药，其中创新药占比达 47%，医保局明确支持“真创新”，加速创新药准入节奏。同时，商业健康险对创新药支付占比也在逐年提升。2025 年政府工作报告首提“创新药目录”，意味着未纳入医保的高临床价值创新药，将通过商业保险、专项基金等新渠道获得支付支持，企业盈利明显提升。3 3、低估值提供安全垫，低估值提供安全垫，资金涌入加速资金涌入加速价值回归价值回归港股医药板块此前因政策、集采等因素，估值处于历史低位。恒生医疗保健指数自 2021 年高点回撤超 60%，部分个股跌破净资产，截至 2025 年 5 月，指数市盈率（TT

6、M）估值仅为 25.97，处在近 5 年的 4.34%分位点，安全边际显著。随着行业改善，市场预期好转，各路资金持续涌入，促使板块估值修复。二季度以来，港股通创新药 ETF 净流入超50 亿元，份额创历史新高；外资方面，随着美国市场动荡，国际对冲基金对港股医药板块的配置比例从 2%飙升至 7%。产品配置上产品配置上，特朗普再次呼吁美联储降息无果，美国年内降息的预期进一步下调，利好美元货币基金维持高利率；利好美元货币基金维持高利率；1010 年期美债收益率维持年期美债收益率维持 4.5%4.5%高水平，债券型资产可关注美债和高水平，债券型资产可关注美债和“泰康开泰海外短期债券基金泰康开泰海外短期