【中原证券】华工科技（000988）-公司点评报告：净利润快速增长，海外业务拓展顺利-250717（5页）.pdf

1、第1页/共5页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 通信设备通信设备 分析师：李璐毅分析师：李璐毅 登记编码：登记编码：S0730524120001 021-50586278 净利润快速增长净利润快速增长，海外业务拓展海外业务拓展顺利顺利 华工科技华工科技(000988)公司点评报告公司点评报告 证券研究报告证券研究报告-公司点评报告公司点评报告 买入买入(首次首次)市场数据市场数据(2025-07-16)收盘价(元)47.70 一年内最高/最低(元)49.20/27.74 沪深 300 指数 4,007.20 市净率(倍)4.53 流通市值(亿元)479.38 基础数

2、据基础数据(2025-03-31)每股净资产(元)10.53 每股经营现金流(元)-0.34 毛利率(%)20.49 净资产收益率_摊薄(%)3.87 资产负债率(%)47.52 总股本/流通股(万股)100,550.27/100,498.57 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 07 月 17

3、日 事件：事件：公司发布 2025H1 业绩预告，预计 2025H1 实现归母净利润8.9-9.5 亿元，同比增长 42.43%-52.03%，预计 2025Q2 归母净利润为4.8-5.4 亿元，同比增长 43.28%-61.19%。点评：点评：联接业务收入和盈利同比大幅增长，感知业务市场占有率提升，智联接业务收入和盈利同比大幅增长，感知业务市场占有率提升，智能制造业务订单增长较快。能制造业务订单增长较快。公司聚焦“感知、联接、智能制造”三大核心业务。国内算力光模块业务需求旺盛，公司光模块产能根据客户订单需求情况及时进行增加和调整。2024 年，公司光电器件、敏感元器件、激光加工设备占营收比

4、分别为 33.95%、31.33%、29.81%。2025H1，公司所聚焦赛道的市场主体业务大幅增长。其中，1）联接业务随着国内互联网及设备厂商算力需求激增，应用于算力中心建设的 400G/800G 等高速光模块需求快速释放，收入和盈利同比大幅增长。2）感知业务紧抓新能源汽车渗透率创新高和出口增长的机遇，市场占有率进一步提升，PTC 加热组件、传感器的销售持续增长。3）智能制造业务受益于新能源汽车、船舶等行业设备更新及智能制造升级，迎来加速发展期，订单增长较快。盈利能力提升，费用管控成效显著。盈利能力提升，费用管控成效显著。2025Q1，公司销售净利率为12.12%，环比+1.85pct；期间

5、费用率为 11.10%，同比-3.18pct，环比-2.57pct，其中，销售费用率、管理费用率、财务费用率同比-2.3pct、-1.55pct、+1.02pct。公司推行精益生产，有效控制经营成本。海外生产基地完善生产工艺，全面提升生产效率和产品质量，引进当地合格供应商，控制成本，落实原产地要求。公司公司具备硅光芯片到模块的全自研设计能力具备硅光芯片到模块的全自研设计能力。2025Q1，研发费用同比+43.03%，公司持续加大新技术、新产品的研发投入力度。公司光电子信息产业研创园“下一代超高速光模块研发中心暨高速光模块生产基地建设项目”一期建设加快推进，预计 2025 年 7 月投产。产品方

6、面，公司具备硅光芯片到模块的全自研设计能力，包括业界最新的用于 1.6T 光模块的单波 200G 自研硅光芯片和多种1.6T 光模块产品（DSP 和 LPO）方案；具备硅光完整材料 PDK 能力，自研硅光芯片，海外 Fab 锁定产能、提量，同时增加海外第二备份 Fab 产能，国内 Fab 正在加快验证中。公司围绕当前 InP（磷化铟）、GaAs（砷化镓）化合物材料，积极布局硅基光电子、铌酸锂、量子点激光器等新型材料方向，自主研发并行光技术（CPO、LPO 等），同时积极推动新技术、新材料在下一代3.2T 等更高速率光模块产品应用。公司于 2025 年美国光通讯展推出适配下一代 AI训练集群的