【开源证券】百普赛斯（301080）-公司信息更新报告：激励考核目标积极，常态化激励机制加强团队建设-250528（4页）.pdf

1、医药生物医药生物/生物制品生物制品 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 百普赛斯百普赛斯（301080.SZ）2025 年 05 月 28 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/5/27 当前股价(元)50.89 一年最高最低(元)59.94/31.30 总市值(亿元)61.07 流通市值(亿元)46.10 总股本(亿股)1.20 流通股本(亿股)0.91 近 3 个月换手率(%)111.18 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 常规业务环比增速提升，高费用投入影响短期利润公司信息更新报告-2024.10.30 常规业务稳健增长，高费用投入影响短期利润公司信

2、息更新报告-2024.8.30 激励考核目标积极激励考核目标积极，常态化激励机制加强团队建设常态化激励机制加强团队建设 公司信息更新报告公司信息更新报告 余汝意（分析师）余汝意（分析师）聂媛媛（联系人）聂媛媛（联系人） 证书编号：S0790523070002 证书编号：S0790124050002 公司发布公司发布 2025 年股票及年股票及增值权增值权激励计划，激励计划，常态化激励机制加强公司团队建设常态化激励机制加强公司团队建设 2025 年 5 月 27 日，公司发布 2025 年限制性股票激励计划（草案）和 2025 年股票增值权激励计划（草案）。股权激励计划向不超过 168 人的公司

3、核心业务骨干授予 146 万股限制性股票，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的 1.22%。股票增值权将向不超过 31 人授予 25.19 万份股票增值权（约占本激励计划草案公告时公司股本总额的 0.21%），激励对象为公司董事、高级管理人员、部分外籍员工以及其他核心人员（不包括独立董事、监事）。公司股权激励连续多年实施，已成为常态化的激励机制，促进了公司核心人才队伍的建设和稳定，是公司实现可持续发展的有效措施，也体现公司对未来发展前景充满信心。我们上调2025-2026 年并新增 2027 年盈利预测，预计归母净利润为 1.69/2.22/2.72 亿元（原预计 2025-2026 年为

4、1.49/1.90 亿元），EPS 分别为 1.41/1.85/2.27 元，当前股价对应 P/E 分别为 34.1/26.0/21.2 倍，维持“买入”评级。激励计划考核目标积极，彰显公司对未来发展的坚定信心激励计划考核目标积极，彰显公司对未来发展的坚定信心 股权激励计划首次授予和股票增值权行权对应的考核年度为 2025 年-2027 年三个会计年度，每个会计年度考核一次。2025 年营业收入目标值 10.9 亿元，2026/2027 年同比增长率不低于 15%；2025 年毛利目标值 9.8 亿元，2026/2027年同比增长率不低于 20%；2025 年毛利触发值 6.62 亿元，202

5、6/2027 年同比增长率不低于 10%。公司公司 2025Q1 降本增效成果显著，利润端改善明显降本增效成果显著，利润端改善明显 2024 年公司实现营业收入 6.45 亿元，同比增长 18.65%；公司归母净利润为 1.24亿元，同比下滑 19.38%；扣非归母净利润为 1.19 亿元，同比下滑 15.16%。单看2025Q1，公司实现营业收入 1.86 亿元，同比增长 27.73%；实现归母净利润 0.41亿元，同比增长 32.30%；实现扣非归母净利润 0.38 亿元，同比增长 25.99%。风险提示：风险提示：全球新药研发需求不及预期、核心成员流失、新产品开发失败等。财务摘要和估值指

6、标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)544 645 804 995 1,210 YOY(%)14.6 18.6 24.6 23.8 21.6 归母净利润(百万元)154 124 169 222 272 YOY(%)-24.6-19.4 36.8 31.2 22.4 毛利率(%)91.3 90.9 91.2 91.2 91.2 净利率(%)28.3 19.2 21.1 22.3 22.5 ROE(%)5.7 4.6 6.0 7.5 8.7 EPS(摊薄/元)1.28 1.03 1.41 1.85 2.27 P/E(倍)37