【国盛证券】一品红（300723）-受让控股子公司少数股东部分股权，痛风药大单品静待佳音-250526（3页）.pdf

1、证券研究报告|公司点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 一品红（一品红（300723.SZ）受让控股子公司少数股东部分股权受让控股子公司少数股东部分股权，痛风药大单品静待佳音痛风药大单品静待佳音 受让控股子公司少数股东部分股权受让控股子公司少数股东部分股权，广州瑞安博变为公司全资子公司广州瑞安博变为公司全资子公司。公司公告，同意公司全资子公司瑞奥生物与合作方 Arthrosi 签订股权转让协议，瑞奥生物拟以自有资金 680 万美元（折合约 4,900.96 万元）受让公司控股子公司广州瑞安博少数股东 Arthrosi 15.25%的股权。本次交易完成

2、后，公司全资子公司瑞奥生物持有广州瑞安博的股权比例将由84.75%上升至 100.00%，广州瑞安博变为公司全资子公司。临床试验有序推进，临床试验有序推进，痛风药大单品静待佳音痛风药大单品静待佳音。2024 年 8 月，创新药 AR882获得 FDA 授予的快速通道资格；2025 年 3 月 4 日，AR882 国内期临床试验完成首例患者入组；3 月 6 日，AR882 全球关键性期 REDUCE 2 试验完成全部患者入组；3 月 17 日，AR882 全球关键性期 REDUCE 1 试验完成首例患者入组。目前，AR882 整体试验处于顺利有序推进当中。高尿酸血症及痛风领域在销产品数量有限，基

3、于 AR882 前期独特的临床数据表现和高尿酸血症及痛风领域潜在的市场需求，AR882 上市后的市场销售充满潜力。本次交易完成后，进一步提高了公司持有创新药 AR882 的中国区市场权益及推动 AR882 高效研发和快速上市，进一步提高公司核心竞争力和综合竞争优势。创新创新管线多点布局管线多点布局，打造公司长期竞争优势，打造公司长期竞争优势。截止 2024 年年报，公司共有各类在研项目 71 项（不含技术改造类项目），公司研发管线主要聚焦在代谢、炎症、神经等领域，共有 15 个创新药项目，其中用于治疗高尿酸血症的创新药 AR882 和用于降糖/减重的创新药 APH01727 片处于临床试验阶段

4、，其余产品处于临床前研究阶段。公司参股分迪药业一家专注于“靶向蛋白降解剂-分子胶”创新药物研发的公司，目前主要致力于治疗癌症和病毒感染性疾病的分子胶创新药的开发；公司参股公司阿尔法分子是一家基于人工智能和原创生物计算，靶向 GPCR 药物研究的创新药物研发公司。公司创新研发多点布局，构建长期竞争优势。盈利预测与投资评级。盈利预测与投资评级。预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为 2.00 亿元、2.55 亿元、3.21 亿元，对应增速分别为 137%，27.5%，25.8%。对应 PE112X/88X/70X。维持“买入”评级。风险提示：风险提示：临床试验进展不及预期风险；创新药研发

5、失败风险；中成药销售不及预期风险。买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 化学制药 前次评级 买入 05 月 23日收盘价（元）49.45 总市值（百万元）22,336.21 总股本（百万股）451.69 其中自由流通股（%）92.46 30 日日均成交量（百万股）15.14 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 张金洋张金洋 执业证书编号：S0680519010001 邮箱： 分析师分析师 胡偌碧胡偌碧 执业证书编号：S0680519010003 邮箱： 分析师分析师 张玉张玉 执业证书编号：S0680524120002 邮箱： 相关研究相关研究 1、一品红（300723.SZ）：聚

6、焦于儿童药、慢病药以及疫苗领域的创新型生物医药企业 2023-06-07 财务指标财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）2,503 1,450 1,695 1,945 2,195 增长率 yoy（%）9.8-42.1 16.9 14.7 12.9 归母净利润（百万元）185-540 200 255 321 增长率 yoy（%）-36.5-392.5 137.0 27.5 25.8 EPS 最新摊薄（元/股）0.41-1.20 0.44 0.56 0.71 净资产收益率（%）7.3-28.7 9.6 10.9 12.1 P/E（倍）121.0 1