【山西证券】杭叉集团（603298）-盈利能力稳步提升，看好海外业务增长潜力-250521（5页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1叉车叉车杭叉集团（杭叉集团（603298.SH）增持增持-A(首次首次)盈利能力稳步提升，看好海外业务增长潜力盈利能力稳步提升，看好海外业务增长潜力2025 年年 5 月月 21 日日公司研究公司研究/公司快报公司快报公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2025 年年 5 月月 20 日日收盘价（元）：19.42年内最高/最低（元）：31.66/15.05流通A股/总股本（亿）：13.10/13.10流通 A 股市值（亿）：254.37总市值（亿）：254.37基础数据：基础数据：2025 年年

2、3 月月 31 日日基本每股收益(元)：0.33摊薄每股收益(元)：0.33每股净资产(元)：8.63净资产收益率(%)：4.00资料来源：最闻分析师：分析师：姚健执业登记编码：S0760525040001邮箱：徐风执业登记编码：S0760519110003邮箱：事件描述事件描述公司披露公司披露 2024 年报和年报和 2025 年一季报。年一季报。2024 年实现营业收入 164.86 亿元，同比+1.15%；归母净利润 20.22 亿元，同比+17.86%；扣非后归母净利润 19.89 亿元，同比+17.82%。25Q1 营业收入 45.06 亿元，同比+8.02%；归母净利润 4.36

3、亿元，同比+15.18%；扣非归母净利润 4.28 亿元，同比+13.97%。事件点评事件点评盈利能力稳步提升盈利能力稳步提升，2024 年销售净利率创历史最佳年销售净利率创历史最佳；25Q1 超预期增长超预期增长。2024 年，公司毛利率 23.55%，同比+2.77pct；其中，国内毛利率 18.74%，同比+1.54pct；国外毛利率 30.72%，同比+4.76pct。销售净利率 13.11%，同比+1.84pct，为历史最佳。2024 年，叉车行业实现销量 128.55 万台，同比增长 9.52%；公司实现销量约 28 万台，同比增长 14.06%、快于行业，市场份额约 22%。25

4、Q1 公司收入创单季历史最佳，归母净利创 1 季度历史最佳。技术赋能技术赋能，新能源产品领跑新能源产品领跑，拟研发人形智能物流机器人拟研发人形智能物流机器人。2024 年，研发投入 7.74 亿元，同比+4.6%，营收占比 4.7%。公司投资上亿元的横畈科技园四期全面开工建设，青山/横畈智能工厂年产能 40 万台，600+机器人实现全流程自动化。新能源产品端，公司推出 48 吨高压锂电叉车、氢燃料电池叉车等，推出新能源叉车品牌“金牛”、“天马”系列，2024 年，公司新能源产品销量占比超 63%。此外，公司还将推进研发人形智能物流机器人，加大AI 在物流行业的应用。持续优化海外布局持续优化海外

5、布局，海外营销和制造并举海外营销和制造并举。2024 年，公司海外产品销量突破 10 万台的历史新高，实现国外收入 68.46 亿元，同比+4.75%，收入贡献达 41.53%。公司新增美国智能、欧洲租赁、印尼公司、日本公司等 10 余家海外公司，泰国制造基地奠基（年产平衡重式叉车、剪叉式高机、臂式高机等 1 万台），在东南亚设制造/销售/租赁公司、利用东盟自贸协定降低关税壁垒，赋能法国曼尼通转型、输出新能源全产业链技术。平台化发展平台化发展，智能物流智能物流、高机高机、锂电池等协同发展锂电池等协同发展。公司组建了杭叉智能、杭奥智能、汉和智能三大业务群，形成了涵盖 AGV 产品、立式存储和软件

6、集成系统在内的智能物流整体解决方案，2024 年合同金额首次突破 10亿元，落地 1000+项目；全年推出多款剪叉及伸缩臂叉车产品；锂电池产品对外营收超亿元。持续提升股东回报，拟现金分红总额持续提升股东回报，拟现金分红总额 6.55 亿元。亿元。公司拟向全体股东每10 股派送现金股利 5.00 元（含税），年度现金分红占归母净利润 32.39%，对应股息率（TTM）约 2.5%。公司研究公司研究/公司快报公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2投资建议投资建议当前叉车行业高端化、数智化、绿色化、国际化速度日益加快，公司作为行业头部企业有望凭借品牌效