【开源证券】法拉电子（600563）-公司信息更新报告：2025Q1业绩符合预期，新能源板块持续成长-250429（4页）.pdf

1、电子电子/元件元件 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 法拉电子法拉电子（600563.SH）2025 年 04 月 29 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/4/29 当前股价(元)103.14 一年最高最低(元)140.56/71.22 总市值(亿元)232.07 流通市值(亿元)232.07 总股本(亿股)2.25 流通股本(亿股)2.25 近 3 个月换手率(%)74.24 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 2024Q3 业绩同环比提升，持续加大研发投入公司信息更新报告-2024.10.31 2024Q2 利润环比修复，海外布局拓展新增长极公司信

2、息更新报告-2024.8.27 2025Q1 业绩符合预期业绩符合预期，新能源新能源板块持续成长板块持续成长 公司信息更新报告公司信息更新报告 陈蓉芳（分析师）陈蓉芳（分析师）张威震（分析师）张威震（分析师） 证书编号：S0790524120002 证书编号：S0790525020002 2025Q1 营收利润稳健增长营收利润稳健增长，维持维持“买入”评级“买入”评级 4 月 26 日，公司发布 2025 年一季度报告。2025Q1，公司实现营收 12.04 亿元，同比+22.78%，环比-9.69%；归母净利润 2.64 亿元，同比+22.61%，环比-0.05%；扣非归母净利润 2.58

3、亿元，同比+27.21%，环比-5.06%；毛利率 31.30%，同比-1.82pcts，环比-0.17pcts；净利率 22.06%，同比+0.04pcts，环比+2.00pcts。2025Q1，得益于下游汽车、光伏、工控等领域景气度表现较好，公司营收、利润同比增长均超过 20%，业绩符合预期。未来，随着新能源汽车持续渗透，光伏储能等可再生能源持续建设，公司作为行业领先厂商有望持续稳健成长，我们维持 2025/2026盈利预测，新增 2027 年盈利预测，预计 2025/2026/2027 年归母净利润为13.72/16.60/20.15 亿元，当前股价对应 PE 为 16.9/14.0/1

4、1.5 倍，维持“买入”评级。坚持推行“中高端市场战略”，薄膜电容器全球领先坚持推行“中高端市场战略”，薄膜电容器全球领先 公司作为全球领先的薄膜电容器厂商，持续积极拓展新能源汽车、光伏、储能、风电、工控、轨道交通、智能电网、家电等领域中高端客户，2025Q1 营收、利润均实现 20%以上同比成长。未来我国薄膜电容器行业的市场竞争将从产品生产线的扩张转向技术服务的强化和品牌的提升。超薄化、耐高温、高能量密度、安全可靠性将成为主要发展趋势，简单、大批量生产将向小批量、定制化方向发展，高端产品占全部产品的比重将逐年增大。公司坚持推行“中高端市场战略”，产品品类齐全，可满足各类下游行业需求，未来长期

5、成长空间广阔。新能源领域增长显著，高端产品已批量供货，未来可期新能源领域增长显著，高端产品已批量供货，未来可期 分下游应用领域看，公司 2024 年收入中，新能源车领域占比约 55%，光伏储能板块占比约 23%，工控领域占比约 15%，其他为风电、家电和照明等领域。薄膜电容器市场目前处于充分竞争状态，公司持续投入技术研发，新能源汽车领域产品占有率稳步提升，收入占比从 2023 年的 44%提升至 2024 年的 55%，新能源车 800 伏和 1000 伏的高压平台产品已经批量供货客户。风险提示：风险提示：宏观政策风险；行业竞争加剧风险；公司产能释放不及预期风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估

6、值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)3,880 4,772 5,767 6,851 8,304 YOY(%)1.1 23.0 20.9 18.8 21.2 归母净利润(百万元)1,024 1,039 1,372 1,660 2,015 YOY(%)1.7 1.5 32.0 21.0 21.4 毛利率(%)38.6 33.4 35.7 36.6 38.5 净利率(%)26.4 21.8 23.8 24.2 24.3 ROE(%)21.6 19.5 20.6 20.6 20.6 EPS(摊薄/元)4.55 4.62 6.10 7.38 8