【中原证券】应流股份（603308）-2024年报点评：两机业务订单高速增长，核电低空经济业务有望进入长期景气通道-250424（6页）.pdf

1、第1页/共6页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 通用设备通用设备 分析师：刘智分析师：刘智 登记编码：登记编码：S0730520110001 021-50586775 两机业务订单高速增长，核电低空经济两机业务订单高速增长，核电低空经济业业务务有望进入长期景气通道有望进入长期景气通道 应流股份应流股份(603308)2024 年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 增持增持(首次首次)市场数据市场数据(2025-04-23)收盘价(元)19.20 一年内最高/最低(元)22.34/9.57 沪深 300 指数 3,786.88 市净率(倍)2.

2、82 流通市值(亿元)130.37 基础数据基础数据(2024-12-31)每股净资产(元)6.81 每股经营现金流(元)0.15 毛利率(%)34.24 净资产收益率_摊薄(%)6.19 资产负债率(%)56.13 总股本/流通股(万股)67,903.64/67,903.64 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日

3、期：2025 年 04 月 24 日 投资要点：投资要点：应流股份(603308)发布 2024 年年度报告，报告期内公司营业收入实现25.13 亿元，较上年增长 4.21%，归属上市公司股东的净利润 2.86 亿元，较上年下降 5.57%。公司拟向全体股东每股派发现金股利 0.07 元（含税）。燃机订单高速增长，核电、低空经济燃机订单高速增长，核电、低空经济有望有望进入长期景气通道进入长期景气通道 2024 年公司实现营业总收入 25.13 亿元，同比增长 4.21%，归母净利润2.86 亿元同比下降 5.57%。其中第四季度公司营业收入为 6.03 亿元，同比下滑 0.31%；归母净利润为

4、0.6 亿元，同比下滑 0.14%。2024 年报分业务看：1）高温合金产品及精密铸钢件产品实现营业收入 14.69 亿元，同比增长6.69%。2）核电及其他中大型铸钢件产品实现营业收入 6.42 亿元，同比下滑5.32%。2024 年公司继续巩固核电铸件领域领先优势，全年交付了 10台份“华龙一号”核一级主泵泵壳。3）新型材料与装备实现营业收入 2.33 亿元，同比增长 4%。毛利率和毛利率和盈利能盈利能力小幅下滑力小幅下滑 2024 年报公司毛利率为 34.24%、同比下滑 1.93 个百分点；净利率为10.09%，同比下滑 1.45 个百分点，扣非净利率 11.02%，同比下滑 0.59

5、个百分点。公司毛利率下降的主要原因是公司各项业务毛利率均有小幅下滑。2024 年分业务毛利率情况：高温合金及精密铸钢件毛利率 36.7%，同比下降2.08个百分点；核电及其他中大型铸钢件毛利率31.63%，同比下降1.38个百分点；新型材料与装备毛利率 31.56%，同比下降 1.04 个百分点。公司国际业务毛利率 33.36%，同比下滑 1.51 个百分点；国内业务毛利率34.77%，同比下滑 2.28 个百分点。受益航空和受益航空和 AI 数据中心需求增长，公司两机业务订单高速增长数据中心需求增长，公司两机业务订单高速增长 公司是专用设备零部件生产领域内的领先企业，主要产品为高温合金产品及

6、精密铸钢件产品、核电及其他中大型铸钢件产品、新型材料与装备等，应用在航空航天、燃气轮机、核能核电、油气资源等高端装备领域。航空发动机和燃气轮机业务全球化进程进入新阶段，公司陆续与 GE 航空-35%-23%-11%1%14%26%38%51%2024.042024.082024.122025.04应流股份沪深300 通用设备 第2页/共6页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 航天、安萨尔多等国际行业巨头签订战略协议或长协供货备忘录；2025 年一季度，公司又与赛峰集团、西门子能源签署战略供货协议。“两机”尤其是燃机热端部件覆盖了国内外最主要燃机厂商和主流燃机型号，全球