【东吴证券】光线传媒（300251）-2024年报及2025年一季报点评：《哪吒》贡献业绩增量，期待后续动画电影潜力-250424（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告影视院线 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 光线传媒（300251）2024 年年报报及及 2025 年一季报年一季报点评：哪吒点评：哪吒贡贡献业绩增量，期待后续动画电影潜力献业绩增量，期待后续动画电影潜力 2025 年年 04 月月 24 日日 证券分析师证券分析师 张良卫张良卫 执业证书：S0600516070001 021-60199793 证券分析师证券分析师 郭若娜郭若娜 执业证书：S0600524080004 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)19.06 一年最低/最高价 6

2、.43/41.68 市净率(倍)5.19 流通A股市值(百万元)53,011.67 总市值(百万元)55,914.58 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)3.67 资产负债率(%,LF)28.40 总股本(百万股)2,933.61 流通 A 股(百万股)2,781.31 相关研究相关研究 光线传媒(300251)：哪吒之魔童闹海票房大超预期，看好公司一季度业绩表现 2025-02-03 光线传媒(300251)：2024 年三季报点评：项目上线不及预期，关注哪吒 2定档情况 2024-11-05 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 202

3、5E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）1,546 1,586 4,051 3,275 3,602 同比（%）104.74 2.58 155.49(19.17)10.00 归母净利润（百万元）417.81 292.02 2,496.87 1,444.79 1,603.30 同比（%）158.62(30.11)755.05(42.14)10.97 EPS-最新摊薄（元/股）0.14 0.10 0.85 0.49 0.55 P/E（现价&最新摊薄）139.02 198.91 23.26 40.20 36.23 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 公司发布公司

4、发布业绩公告业绩公告：2024 年收入 15.86 亿元，同比增长 2.58%；归母净利润同比下滑至 2.92 亿元，扣非归母净利润同比下滑至 2.44 亿元，计提减值准备对利润影响为-1.18 亿元。2025 年一季度收入同比增长 177.87%至 29.75 亿元，扣非归母净利润同比增长 380.71%至20.00 亿元。2024 年度利润分配预案，公司派发现金股利 5.85 亿元。哪吒之魔童闹海成现象级哪吒之魔童闹海成现象级 IP，期待后续更多衍生品开发释放期待后续更多衍生品开发释放 IP价值价值。受益于春节档上映的哪吒之魔童闹海亮眼票房成绩，2025 年春节档电影票房实现 95.10

5、亿元，观影人次为 1.87 亿，创下春节档票房和观影人次新纪录，公司 Q1 的电影及衍生业务收入及利润亦实现同比大幅增长。公司提前着手规划、开发哪吒 IP 潮玩、手办、卡牌、出版物等多元衍生品，并筹划海外发行，进一步挖掘 IP 价值，推动衍生品收入高增。我们看好哪吒 IP 后续衍生品开发潜力。公司内容储备亦值得期待，真人电影方面，公司主投、发行的电影独一无二将于 5 月 1 日上映，公司参投、发行的电影东极岛预计将于暑期档上映；其他储备有花漾少女杀人事件 “小”人物 她的小梨涡 透明侠侣 墨多多谜境冒险 莫尔道嘎 四十四个涩柿子等众多电影项目。动画电影方面，三国的星空 非人哉：限时玩家预计将于

6、年内上映，我们期待其为公司贡献增量业绩；去你的岛 罗刹海市 大鱼海棠 2 相思 朔风 外婆，我的耳朵里有条鱼在制作中，涿鹿 姜子牙 2 茶啊二中 2 昨日青空 2 大鱼海棠 3 八仙过大海 大理寺日志 妲己 二郎神陆判等在前期策划中。电视剧电视剧及艺人经纪业务稳步推进及艺人经纪业务稳步推进。1）电视剧业务方面，）电视剧业务方面，2024 年公司电视剧/网剧业务实现收入与利润双增长，后续古装武侠剧 山河枕有望于 2025 年播出；春日宴的前期策划工作正在重点推进。2）艺人经纪及内容相关业务艺人经纪及内容相关业务方面，方面，Q1 公司艺人经纪、版权、音乐等内容关联业务利润实现增长，特别是艺人经纪业