【中原证券】光威复材（300699）-2024年报点评：国防需求回暖业绩有望迎来拐点，持续综合布局大飞机、低空经济等应用静待结果-250423（7页）.pdf

1、第1页/共7页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 其他军工其他军工 分析师：刘智分析师：刘智 登记编码：登记编码：S0730520110001 021-50586775 国防需求回暖业绩有望迎来拐点，持续综国防需求回暖业绩有望迎来拐点，持续综合布局大飞机、低空经济等应用静待结果合布局大飞机、低空经济等应用静待结果 光威复材光威复材(300699)2024 年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 买入买入(首次首次)市场数据市场数据(2025-04-22)收盘价(元)28.85 一年内最高/最低(元)39.38/24.44 沪深 300 指数 3,

2、783.95 市净率(倍)4.35 流通市值(亿元)236.99 基础数据基础数据(2024-12-31)每股净资产(元)6.63 每股经营现金流(元)1.04 毛利率(%)45.55 净资产收益率_摊薄(%)13.44 资产负债率(%)31.95 总股本/流通股(万股)83,135.20/82,144.30 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大

3、道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 04 月 23 日 投资要点：投资要点：光威复材披露 2024 年年度报告。2024 年公司实现营业收入 24.5 亿元，同比下降 2.69%；归母净利润 7.41 亿元，同比下降 15.12%；扣非净利润6.68 亿元，同比下降 6.15%；经营活动产生的现金流量净额为 8.63 亿元，同比增长 61.46%；报告期内，光威复材基本每股收益为 0.90 元，加权平均净资产收益率为 13.50%。公司 2024 年度分配预案为：拟向全体股东每10 股派现 5 元（含税）。碳纤维及织物小幅下滑，风电碳梁业务增长碳纤维及织物小幅下滑，风电碳梁业务增

4、长 25.81%2024 年公司实现营业收入 24.5 亿元，同比下降 2.69%；归母净利润 7.41亿元，同比下降 15.12%；扣非净利润 6.68 亿元，同比下降 6.15%。其中第四季度公司营业收入为 5.48 亿元，同比下降 28.96%；归母净利润为 1.26 亿元，同比下降 49.93%。2024 年报分业务看：1）碳纤维及织物实现营业收入 14.52 亿，同比下降 12.91%，占营业收入比例为 59.27%。2024 年完成碳纤维及织物销售 2074.82 吨，同比下降 11.33%。营业收入下滑主要受行业供需失衡、高性能工业用碳纤维产品价格下降以及装备用碳纤维受个别应用场

5、景的需求节奏因素影响。2）风电碳梁实现营业收入 5.37 亿元，同比增长 25.81%，占公司营业收入比例 21.9%。2024 年风电碳梁销售 1139.56 万米，同比增长179.81%。公司通过不断创新和产线技术改造，满足新客户对开发产品的工艺技术要求，批产进程得到稳定推进，在传统客户稳定合作基础上，拓展市场取得重要突破，降低了对单一客户的严重依赖，整体业务稳定增长，扭转了风电碳梁业务连续两年大幅下滑趋势，实现了恢复性增长。3）预浸料营业收入 2.33 亿，同比下降 12.86%。4）制品及其他营业收入 2.21 亿，同比增长 51.22%。凭借有人/无人机相关的复合材料业务的持续增长，

6、复材科技实现销售收入 1.07 亿元，同比增长 15.60%。其中，有人/无人机相关业务已占总销售收入比超过70%；精密机械板块推动预浸料装备、高端铺缠装备等碳纤维复合材料产业装备持续的优化迭代和智能升级以及电机转子和储能飞轮等电磁储能配套装备的应用拓展，实现销售收入 0.89 亿元，同比增长161.20%。市场竞争加剧价格下行，公司毛利率净利率均出现小幅下降市场竞争加剧价格下行，公司毛利率净利率均出现小幅下降 2024 年报公司毛利率为 45.5%、同比下滑 3.11 个百分点；净利率为-13%-5%3%11%19%27%35%43%2024.042024.082024.122025.04光