【华源证券】基康技术（830879）-2025Q1业绩高增长，夯实水利能源+拓展交通智慧城市-250422（4页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告机械设备机械设备|通用设备通用设备北交所北交所|公司点评报告公司点评报告hyzqdatemark投资评级投资评级：增持增持（维持）（维持）证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人市场表现：市场表现：基本数据基本数据20252025 年年 0404 月月 2121 日日收盘价（元）20.99一 年 内 最 高/最 低（元）22.12/7.08总市值（百万元）2,928.06流通市值（百万元）2,366.15总股本（百万股）139.50资产负债率（%）15.87每股净资产

2、（元/股）4.41资料来源：聚源数据基康仪器基康仪器(830879.BJ)(830879.BJ)2025Q1 业绩高增长，夯实水利能源+拓展交通智慧城市投资要点：投资要点：事件事件：1 1）发布发布 20252025 一季报一季报：25Q1 实现营收 0.78 亿元(yoy+19%)，归母净利润 1956.16 万元(yoy+45%)，扣非归母净利润 1906.23 万元(yoy+84%)，经营活动产生的现金流量净额-1262.61 万元，公司整体 25Q1 收入延续增长、经营性现金流净额同比流出减少，利润端高速增长。从费用端来看，25Q1 销售费用率 10.99%(yoy-0.27pcts/

3、qoq-0.53pcts)，管理费用率 9.03%(yoy-4.49pcts/qoq-0.04pcts），费用端控制得当。2 2）发布发布 20242024 年权益分派预案年权益分派预案：每 10 股派发 2.50 元（含税），以资本公积向全体股东以每 10 股转增 2 股，共预计派发现金红利 3433.57 万元，转增 2746.86 万股。扎根行业扎根行业 2020 余载打造安全监测仪器龙头供应商，水利余载打造安全监测仪器龙头供应商，水利+能源能源行业增长为核心驱动因素行业增长为核心驱动因素。基康仪器从事智能监测终端（精密传感器+智能数据采集设备）和安全监测物联网解决方案及服务，2024

4、年分别占比 81%/19%，2024 年公司抓住了国家骨干水网建设、小型水库雨水情测报和大坝安全监测设施建设、抽水蓄能电站建设、核电站建设、公路高边坡监测系统建设等细分行业机遇。2024 年公司全年实现收入 3.57 亿元（yoy+9%）；归母净利润 7702 万元（2024年发生股份支付费用 876 万元），净利润连续第七年实现正增长。2025 年公司开局良好，智能监测终端收入增长拉升毛利率，Q1 实现毛利率 56.3%(yoy+4.7pcts/qoq+0.2pcts），从而带动公司 Q1 实现净利率 25.0%(yoy+4.5pcts/qoq+0.4pcts），带动 25Q1 净利润增长

5、45%。水利领域持续中标大型项目夯实行业地位水利领域持续中标大型项目夯实行业地位，抽水蓄能为代表的能源领域需求较强抽水蓄能为代表的能源领域需求较强。水利领域水利领域，公司成功获得了南水北调引江补汉工程、环北部湾水资源配置工程、滇中引水二期工程等重大国家骨干水网建设工程订单；在湖北、四川、广西、山东等省区小型水库安全监测设施建设的项目中，公司渗压计、BGK-Micro-40-Pro 取得较高的市场占有率。此外，水利部印发的关于编制“十五五”重要堤防安全监测实施方案和大中型水闸安全监测实施方案，对高精度变形监测和智能巡检技术、“天空地水工”一体化监测感知技术的应用提出了新要求，这将催生新型智能监测

6、技术的市场需求。能源领域能源领域，公司成功中标了广东水源山、福建厦门、陕西镇安等抽水蓄能电站的仪器设备以及自动化系统集成项目；太平岭核电站、三澳核电站、海阳核电站等项目。根据抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035 年），到 2025 年，抽水蓄能投产总规模 6200 万千瓦以上，到 2030 年投产总规模 1.2 亿千瓦左右。按照中国水电发展的远景规划，到 2030 年，水电装机容量预计将达到约 5.2 亿千瓦。整体来看，2025 年的水利和能源投资有望继续保持在较高水平，公司将会受益于水旱灾害防御、智慧灌区、数字孪生水利体系、抽水蓄能、核电等建设。工程安全监测产品是基础设施建设的工程安全