【国盛证券】广东鸿图（002101）-2024营收符合预期，四季度盈利能力有所修复-250421（3页）.pdf

1、证券研究报告|公司点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 广东鸿图（广东鸿图（002101.SZ）2024 营收符合预期营收符合预期，四季度盈利能力有所修复四季度盈利能力有所修复 事件事件：公司 2024 年业绩快报，预计全年实现营收 80.5 亿元，同比+5.8%；归母净利润 4.16 亿元，同比-1.7%；扣非归母净利润 3.86 亿元，同比-1.6%。营收符合预期，四季度盈利能力有所修复营收符合预期，四季度盈利能力有所修复。全年维度，公司业绩承压，主要受子公司广州鸿图、天津鸿图产能爬坡影响（成本费用率较高，当期经营未实现盈利），若剔除广州、天津项

2、目的影响，公司全年归母净利润与 营业收入同向均有增长。单季度看，公司 2024Q4 实现营收 25 亿元，同/环比+3.1%/+25%；归母净利润 1.5 亿元，同/环比+32.5%/+62%；扣非归母净利润 1.5 亿元，同/环比+33%/+82%；对应归母净利率 5.9%，盈利能力快速修复。展望展望 2025，公司有望持续受益于自主增量客户销量增长，公司有望持续受益于自主增量客户销量增长。公司客户群结构优良，业务量稳定。除传统日系（本田、丰田、日产）、美系（通用、克莱斯勒、福特）外，公司近年来在自主品牌持续突破。2025Q1，小鹏/吉利/比亚迪国分别销售整车 9.4/70.4/100 万辆

3、，分别环比+2.7%/+2.5%/-34%。展望全年，自主品牌新能源新车力度强、竞争优势明显，公司有望持续受益于核心自主品牌的强车型周期。一体化压铸一体化压铸设备领先，产品涵盖前舱、后地板、电池壳设备领先，产品涵盖前舱、后地板、电池壳。公司深度布局一体化压铸，目前在产产品涵盖前舱总成、后地板总成与电池壳体。设备方面，公司导入多台超大型智能压铸单元，吨位覆盖 6800-16000T，其中 16000T 超大型智能压铸单元是目前全球最大吨位的压铸单元；材料方面，公司已开发系列化的高强韧免热处理铝合金材料，性能及使用成本对比国内外同类产品均处于领先水平。盈利预测与估值：盈利预测与估值：考虑到下游整车

4、价格战仍然激烈，公司盈利能力仍在修复过程中，预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 4.16/4.62/5.10 亿元，对应 PE 分别为 18/16/15 倍，给予“买入”评级。风险提示：风险提示：行业需求不及预期风险、新项目量产不及预期的风险。买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 汽车零部件 前次评级 买入 04 月 18 日收盘价（元）11.24 总市值（百万元）7,467.59 总股本（百万股）664.38 其中自由流通股（%）99.67 30 日日均成交量（百万股）19.38 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 丁逸朦丁逸朦 执业证书编号：S0680521120

5、002 邮箱： 分析师分析师 刘伟刘伟 执业证书编号：S0680522030004 邮箱： 相关研究相关研究 1、广东鸿图（002101.SZ）：业绩符合预期，一体化压铸稳步推进 2023-04-26 2、广东鸿图（002101.SZ）：全年业绩稳步提升，看好后续一体化布局落地 2023-01-20 3、广东鸿图（002101.SZ）：发布定增预案，一体化压铸布局加速 2022-11-15 财务指标财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）6,672 7,615 8,053 8,697 9,306 增长率 yoy（%）11.1 14.1 5.8 8

6、.0 7.0 归母净利润（百万元）465 423 416 462 510 增长率 yoy（%）55.1-9.2-1.7 11.1 10.5 EPS 最新摊薄（元/股）0.70 0.64 0.63 0.70 0.77 净资产收益率（%）9.3 5.6 5.3 5.6 6.0 P/E（倍）16.0 17.7 18.0 16.2 14.6 P/B（倍）1.5 1.0 0.9 0.9 0.9 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：股价为 2025 年 04 月 18 日收盘价 -20%-8%4%16%28%40%2024-042024-082024-122025-04广东鸿图沪深3002025 04