【中原证券】中原传媒（000719）-年报点评：主营业务稳健，分红比例大幅提升-250421（4页）.pdf

1、第1页/共4页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 媒体媒体 分析师：乔琪分析师：乔琪 登记编码：登记编码：S0730520090001 021-50586985 主营业务稳健，分红比例大幅提升主营业务稳健，分红比例大幅提升 中原传媒中原传媒(000719)年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 买入买入(上调上调)市场数据市场数据(2025-04-18)收盘价(元)11.99 一年内最高/最低(元)12.81/9.28 沪深 300 指数 3,772.52 市净率(倍)1.06 流通市值(亿元)79.99 基础数据基础数据(2025-03-31)

2、每股净资产(元)11.34 每股经营现金流(元)-0.38 毛利率(%)33.16 净资产收益率_摊薄(%)0.95 资产负债率(%)36.27 总股本/流通股(万股)102,320.37/66,714.75 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 中原传媒(000719)公司深度分析：区域性文化领军企业，主营业务发展稳健 2024-11-05 中原传媒(000719)中报点评：税收政策变化影 响 短 期 利 润，主 营 业 务 依 旧 稳 健 2024-09-06 联系人：联系人：李智李智

3、 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 04 月 21 日 2024 年公司实现营业收入 98.57 亿元，同比增加 0.24%，归母净利润 10.30 亿元，同比减少 25.84%，扣非后归母净利润 12.50 亿元，同比增加 12.11%。2025Q1 实现营业收入 19.16，同比增加 1.04%，归母净利润 1.10 亿元，同比增加 234.61%，扣非后归母净利润 1.04 亿元，同比增加 244.22%。投资要点：投资要点：主营业务稳健，税收主营业务稳健

4、，税收造成短期造成短期影响影响。公司经营稳健，营业收入同比微增，归母净利润同比下滑主要是由于税收政策调整带来的非经常性损益所致。从数据变化情况看，由于所得税政策变化，2023 年公司确认了相关递延所得税费用-2.27 亿元并相应增加至净利润；2024 年 12 月财政部、国家税务总局、中宣部发布了关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业税收政策的公告，将免税期延长至 2027 年 12 月 31 日，根据会计准则要求需要将该项进行冲回处理，导致公司 2023 年与 2024 年所得税分别为-1.85 亿元和 2.83 亿元，差异较大。以扣非后净利润表现来看，公司 2024 年扣非后净利润

5、同比增长 12.11%。2025 年公司进入免税期，2025Q1公司所得税由 2024Q1 的 8421 万元减少 7253 万元至 1168 万元，归母净利润同比增长 234.61%，扣非净利润增长 244.22%。毛利率毛利率创历年新高创历年新高。拆分来看，未剔除内部抵消因素下，出版业务营业收入 32.69 亿元，同比增长 3.37%，毛利率 35.06%，同比下滑 1.03pct，发行业务营业收入 80.56 亿元，同比增长 0.68%，毛利率 30.40%，同比提升 0.69pct，达到该业务历年最高。扣除内部抵消因素后，公司毛利率 39.20%，同样达到历年新高。传统教材教辅与传统教

6、材教辅与产业转型产业转型齐头并进。齐头并进。公司中标 2024-2027 年义务教育免费教科书采购项目，未来三年教育基本盘稳固，中小学数字教材服务平台实现学科全学段覆盖，用户突破 185 万，成为全国数字教材建设标杆。生成式 AI、数字孪生、大数据等代表前沿技术的 3个项目入选国家新闻出版署 2024 年出版业科技与标准创新示范项目，标志着公司在“科技赋能出版”的战略转型中迈出关键一步。分红比例大幅提升，股息率达分红比例大幅提升，股息率达 5.28%。根据公司的利润分配预案，公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 6.0 元，共派发现金红利6.14 亿元，分红比例 59.61%，相比 201