【东吴证券】杰瑞股份（002353）-2024年报点评：2024年归母净利润+7%，在手订单饱满业绩拐点即将到来-250410（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告专用设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 杰瑞股份（002353）2024 年报点评：年报点评：2024 年归母净利润年归母净利润+7%，在，在手订单饱满业绩拐点即将到来手订单饱满业绩拐点即将到来 2025 年年 04 月月 10 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)28.76 一年最低/最高价 25.40/42.00 市净率(倍)1.39 流通A股市值(百万元)19,943.20

2、 总市值(百万元)29,446.09 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)20.66 资产负债率(%,LF)38.36 总股本(百万股)1,023.86 流通 A 股(百万股)693.44 相关研究相关研究 杰瑞股份(002353)：国内中石油招标持续落地，海外中东装备出海正当时 2024-12-18 杰瑞股份(002353)：中东地区 EPC业务布局进入收获期，油服装备出海低估值高确定优质标的 2024-11-06 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）13,912 13,355 15

3、,564 17,911 20,195 同比（%）21.94(4.00)16.54 15.08 12.75 归母净利润（百万元）2,454 2,627 3,027 3,492 3,990 同比（%）9.33 7.03 15.23 15.37 14.25 EPS-最新摊薄（元/股）2.40 2.57 2.96 3.41 3.90 P/E（现价&最新摊薄）12.00 11.21 9.73 8.43 7.38 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件：事件：2025 年 4 月 9 日，公司发布 2024 年年度报告。2024 年净利润同比年净利润同比+7%，在手订单饱满

4、业绩拐点即将到来，在手订单饱满业绩拐点即将到来 2024 年公司实现营业收入 133.6 亿元，同比-4.0%，实现归母净利润 26.3亿元，同比+7.0%；实现经营性现金流量净额 25.9 亿元，同比+147.3%，海外占比提升现金流大幅改善。单 Q4 实现营业收入 53.1 亿元，同比+3.0%，归母净利润 10.3 亿元，同比+15.5%。（1）分业务看，高端装备制造实现收入 91.8亿元，同比+12.7%，毛利率达 39.4%，同比+1.9pct，收入、毛利率、新增订单均实现增长；油气工程及技术服务受 23 年 KOC 订单确认大量收入影响，实现收入 32.9 亿元，同比-33.1%；

5、新能源及再生循环实现收入 4.6 亿元，同比+7.9%；油气田开发实现收入 3.5 亿元，同比-6.9%。（2）分区域看：国内市场中石油电驱压裂设备招标放缓，但公司仍依靠较强技术实力拿下所有订单，实现国内收入 60.4 亿元，同比-7.04%；海外市场中东、中亚景气度需求持续旺盛，实现海外收入 73.2 亿元，同比-1.0%。（3）2024 年公司利润增速高于营收增速，主要系海外&设备类订单占比提升，盈利能力增强。2024 年公司获取新订单 182.3 亿元（不含曼苏里亚气田&ADNOC 数字化改造项目），同比+30.6%，截至 2024 年底存量订单 101.6 亿元，同比+34.5%，在手

6、高利润订单待释放，业绩拐点即将到来。费用控制良好，订单结构优化盈利能力持续提升费用控制良好，订单结构优化盈利能力持续提升 2024 年公司销售毛利率为 33.7%，同比+0.6pct，销售净利率为 20.1%，同比+2.2pct。分国内外来看，2024 年公司国内毛利率 29.7%，同比-3.9pct；海外毛利率 38.6%，同比+6.8pct，海外毛利率大幅提升主要来自于高利润设备类订单占比提升。费用端来看，2024 年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为4.0%/3.6%/3.8%/-0.7%，同比+0.2/+0.3/+0.1/-0.7pct，整体费用控制良好。展望未来，随着装备出海&E