【民生证券】盛弘股份（300693）-2024年年报点评：24年业绩符合预期，产品线布局拓宽-250407（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 盛弘股份（300693.SZ）2024 年年报点评 24 年业绩符合预期，产品线布局拓宽 2025 年 04 月 07 日 事件：2025 年 4 月 2 日，公司发布 2024 年年度报告。2024 年公司实现收入 30.36 亿元，同比增长 14.53；实现归母净利润 4.29 亿元，同比增长 6.49%；实现扣非净利润 4.17 亿元，同比增长 9.48%。单季度来看，公司 24Q4 实现收入 9.41 亿元，同比增长 2.49%，环比增长 41.66%；归母净利润 1.58 亿元，同比增长 22.11%，环比

2、增长 77.83%。24 年增长的主要驱动力：1）工业配套电源业务随着 AI 的发展对算力需求的不断提升带动了智算中心的大规模建设及半导体等高端制造业在政策等因素的促进下持续发展，行业的需求不断扩张，推动电能质量行业的快速发展；2）受新能源电动汽车行业政策及需求的刺激，下游充换电运营企业投资升温，拉动充换电产品需求增长。盈利略微承压，费用端保持稳定。公司 24 年毛利率为 39.20%，同比下降1.8pcts；净利率为 13.98%，同比下降 1.15pcts。公司 24 年期间费用率为24.18%，同比下降 0.14pct，其中，财务/管理/研发/销售费用率分别同比变化+0.48pct/+0

3、.16pct/-0.26pct/-0.53pct。工业配套电源业务：24 年收入 6.03 亿，同比增长 13%。公司的电能质量产品多次中标或配套参与数据中心、智算中心、汽车制造、面板制造、半导体制造、大型石化企业、地铁、医院、大型主题公园、电网三项不平衡专项治理等重大项目；近年来已在 AI 和智算中心领域取得了显著成绩。充电桩：24 年收入 12.16 亿，同比增长 43%。现阶段公司开始覆盖整车主机厂和其他充电桩集成商等提供充电桩及电源模块产品，产品矩阵更为多元。同时，海外充电桩将以突破重点国家的大客户或行业大客户为关键任务目标，保证海外充电设备业务的稳步增长。储能：24 年收入 8.57

4、 亿，同比下降 6%。后续公司有望持续拓宽电网侧、用户侧、海外市场、以及微电网等市场。电池检测设备业务：24 年收入 2.96 亿，同比下降 1%。公司自 2020 年电池检测设备业务着力于与动力电池行业头部客户进行深度合作的战略成效明显，2025 年公司有望提升实验室测试设备领域的市场份额及分容化成市场。投资建议：公司围绕电力电子核心技术，产品矩阵丰富，随着下游数据中心、充电桩等行业增速起量，有望实现高增。我们预计公司 2025-2027 年营收分别为 40.68、53.71、69.56 亿元，对应增速分别为 34.0%、32.0%、29.5%；归母净利润分别为 5.60、7.78、10.5

5、4 亿元，对应增速分别为 30.5%、39.1%、35.4%，以 4 月 3 日收盘价作为基准，对应 2025-2027 年 PE 为 18X、13X、10X。维持“推荐”评级。风险提示：下游需求不及预期的风险；应收账款不能按期回收的风险。盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）3,036 4,068 5,371 6,956 增长率（%）14.5 34.0 32.0 29.5 归属母公司股东净利润（百万元）429 560 778 1,054 增长率（%）6.5 30.5 39.1 35.4 每股收益（元）1.38 1.80 2.50 3

6、.39 PE 24 18 13 10 PB 5.6 4.6 3.5 2.7 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 4 月 3 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：32.87 元 分析师 邓永康 执业证书：S0100521100006 邮箱： 分析师 李佳 执业证书：S0100523120002 邮箱： 分析师 许浚哲 执业证书：S0100525030003 邮箱： 相关研究 1.盛弘股份(300693.SZ)深度报告：电力电子尖兵，谋远终迎盛放-2024/04/13 盛弘股份(300693)/电力设备及新能源 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责