【华安证券】圣泉集团（605589）-合成树脂产销提升，电子及电池材料持续放量-250407（4页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 合成树脂产销提升，电子及电池材料持续放量 Table_StockNameRptType 圣泉集团圣泉集团（605589）公司点评 投资评级：买入（维持）投资评级：买入（维持）报告日期：2025-04-07 160.0001e_BaseData 收盘价（元）27.26 近 12 个月最高/最低（元）30.49/17.33 总股本（百万股）846 流通股本（百万股）779 流通股比例（%）91.98 总市值（亿元）231 流通市值（亿元）212 Table_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author

2、分析师：王强峰分析师：王强峰 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701 邮箱： 分析师分析师：潘宁馨：潘宁馨 执业证书号：S0010524070002 电话：13816562460 邮箱： Table_CompanyReport 相关报告相关报告 1.国内合成树脂头部企业，电子及生物质快速发展 2024-12-30 主要观点：主要观点：Table_Summary 事件描述事件描述 事件事件 1：3 月 31 日，圣泉集团发布 2024 年度报告，实现营业收入 100.20亿元，同比增加 9.87%；实现归母净利润 8.68 亿元，同比增加 9.94%；实现扣非归母

3、净利润 8.30 亿元，同比增加 12.69%；实现基本每股收益1.05 元/股。其中，第四季度实现营业收入 28.68 亿元，同比增加 18.15%，环比增加 13.55%；实现归母净利润 2.87 亿元，同比减少 6.65%，环比增加 15.20%；实现扣非归母净利润 2.83 亿元，同比减少 4.52%，环比增加 23.45%。事件事件 2：公司于同日发布 2025 年一季度业绩预增的自愿性披露公告，预计 25Q1 实现归母净利润 2 亿元至 2.15 亿元，同比增加 45.58%至56.49%；预计实现扣非归母 1.83 亿元至 1.98 亿元，同比增加 45.02%至 56.91%。

4、合成合成树脂树脂产销提升产销提升，公司成本及技术优势明显，公司成本及技术优势明显 2024 年全年，公司合成树脂类产品销量 69.56 万吨，较去年同期增长8.85%，其中酚醛树脂产品销量 52.86 万吨，较去年同期增长 8.35%，铸造用树脂产品产品销量 17.41 万吨，较去年同期增长 10.36%，核心产品销量均实现增长。2024 年，公司持续加大研发投入，持续开发扩展新品类产品，核电高温气冷堆燃料元件用核纯树脂、大飞机刹车片用浸渍树脂开发成功进入商业化应用，罐体用涂料酚醛、新能源汽车专用树脂、油田领域特种树脂等定制化产品、特种形态酚醛树脂、高性能特种酚醛、改性胺固化剂等产品研发取得突

5、破。电子及电池材料快速放量贡献业绩增量，电子及电池材料快速放量贡献业绩增量，大庆大庆生物质项目生物质项目实现减亏实现减亏 依托生物质精炼和树脂合成领域的技术积累依托生物质精炼和树脂合成领域的技术积累，新材料业务稳步推进。新材料业务稳步推进。受益于 AI 服务器、高性能算力、5G 光模块及半导体封装材料国产化等新兴领域对高端电子材料的强劲需求，公司加速高附加值产品量产，其中1000吨/年 PPO 树脂产线、100 吨/年碳氢树脂产线于年内建成投产，产能逐步释放，产品性能达到 5G/6G 高频高速覆铜板要求，满足 AI 服务器芯片封装的低损耗需求，并进入头部企业供应链体系。在硅碳用多孔碳领域，凭借

6、酚醛树脂基与生物基双技术路线优势，成功开发出孔结构均一、抗膨胀性能优异的材料。2024 年，公司 300 吨/年多孔碳生产线年内建成投产并实现满产满销，1000 吨/年多孔碳生产线于 2025 年 2 月建成并陆续投产。公司电子信息材料及电池材料逐步放量并进入核心客户供应链，提供未来持续发展动力。一季度业绩同比大幅增长，大庆生物质项目减亏。一季度业绩同比大幅增长，大庆生物质项目减亏。一季度业绩同比大幅增长主要因为：1）AI 算力、高频通信及半导体封装等快速发展推动高端-20%0%20%40%60%80%4/26/28/2 10/2 12/2 2/24/2圣泉集团沪深300Table_Compa