【华鑫证券】蓝黛科技（002765）-公司事件点评报告：新能源传动业务快速成长，加码机器人关节-250407（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0404 月月 0707 日日 新能源新能源传动传动业务快速成长业务快速成长，加码机器人加码机器人关节关节 蓝黛科技蓝黛科技（002765.SZ002765.SZ）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(首次首次)事件事件 分析师：张涵分析师：张涵 S1050521110008 联系人：罗笛箫联系人：罗笛箫 S1050122110005 基本数据基本数据 2025-04-07 当前股价（元）13.53 总市值（亿元）88 总股本（百万股）652 流通股本（百万股）596 52 周价格范围（元）4.07-16.07 日均成交额（百万元）498.32 市场表现市场表现

2、 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 蓝黛蓝黛科技科技发布 2024 年年度报告：2024 年公司实现营业收入35.36 亿元，同比增长 25.93%；实现归母净利润 1.24 亿元，归母扣非净利润 6570 亿元，扭亏为盈。投资要点投资要点 业绩业绩扭亏扭亏为盈为盈，新能源新能源传动传动业务业务快速快速成长成长 2024 年，公司动力传动业务实现收入 17.76 亿元，同比增长15.09%；实现归母净利润 1.14 亿元，同比增长 1065.97%，带动公司整体扭亏为盈。增长主要原因为：1）新能源汽车电驱系统传动齿轴业务保持快速增长，老客户订单持续提升，新产品项目大幅增加，海

3、外业务开始取得突破，尤其是在欧洲实现批量供货，2024 年公司新能源业务销量 540 万件，同比增长 120%，收入 5.27 亿元，同比增长 88%，未来新投产能的逐步释放将有力保障业务的开拓发展；2）自动变速器、平衡轴等总成产品产销保持稳中有升。2024 年，公司触控显示业务实现收入 17.60 亿元，同比增长39.16%；实现归母净利润 3964 万元，扭亏为盈。公司子公司台冠科技、重庆台冠拥有盖板玻璃、车载、工控和消费类产品四大业务板块。2024 年，触控显示行业整体复苏，公司传统消费、工控业务取得一定进展，重点布局的车载触摸屏业务发展迅速。宣宇光电已开始贡献收入，车载盖板玻璃、工控盖

4、板玻璃以及 3D 盖板玻璃等新项目导入顺利，部分产品已开始应用于下游客户并获良好反馈。参股无锡泉智博参股无锡泉智博，加码加码机器人关节业务机器人关节业务 公司持续关注机器人关节执行器领域，公司全资子公司蓝黛自动化于 2025 年 1 月投资参股无锡泉智博，持有其 4.3478%股权。泉智博主要从事机器人关节的研产销，在机器人关节领域具有较强市场竞争能力。蓝黛自动化与泉智博按照投资协议约定，就机器人一体化关节及其核心零部件的研发、生产、测试及装配业务达成合作。盈利预测盈利预测 预测公司 2025-2027 年收入分别为 45.11、55.61、66.46 亿元，EPS 分别为 0.33、0.45

5、、0.59 元，当前股价对应 PE 分别为 40.5、30.0、22.9 倍，公司新能源传动业务快速成长，前-50050100150200250(%)蓝黛科技沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 瞻布局机器人新兴产业，成长动力充足，首次覆盖，给予“买入”投资评级。风险提示风险提示 动力传动/触控显示行业需求不及预期风险、机器人关节等新项目量产不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格大幅波动风险、大盘系统性风险。预测指标预测指标 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2

6、027E2027E 主营收入（百万元）主营收入（百万元）3,536 4,511 5,561 6,646 增长率（增长率（%）25.9%27.6%23.3%19.5%归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）124 218 294 385 增长率（增长率（%）-134.0%75.4%35.0%30.8%摊薄每股收益（元）摊薄每股收益（元）0.19 0.33 0.45 0.59 ROEROE（%）5.0%8.2%10.2%12.0%资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元）公司盈利预测（百万元）资产负债表