【中原证券】牧原股份（002714）-2024年年报点评：业绩同比扭亏为盈，生猪业务量价齐升-250325（5页）.pdf

1、第1页/共5页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 畜牧业畜牧业 分析师：张蔓梓分析师：张蔓梓 登记编码：登记编码：S0730522110001 13681931564 业绩业绩同比同比扭亏为盈，扭亏为盈，生猪业务量价齐升生猪业务量价齐升 牧原股份牧原股份(002714)2024 年年报年年报点评点评 证券研究报告证券研究报告-公司点评报告公司点评报告 增持增持(维持维持)市场数据市场数据(2025-03-24)收盘价(元)38.25 一年内最高/最低(元)49.35/35.63 沪深 300 指数 3,934.85 市净率(倍)2.94 流通市值(亿元)1,457.6

2、0 基础数据基础数据(2024-12-31)每股净资产(元)13.00 每股经营现金流(元)6.87 毛利率(%)19.05 净资产收益率_摊薄(%)24.82 资产负债率(%)58.68 总股本/流通股(万股)546,276.82/381,072.29 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 牧原股份(002714)季报点评：业绩扭亏为盈，发布分红方案增强投资者信心 2024-10-30 牧原股份(002714)季报点评：业绩表现亮眼，成本进一步下降 2024-10-15 牧原股份(002

3、714)季报点评：养殖板块量价齐升，业绩同比扭亏为盈 2024-08-06 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 03 月 25 日 投资要点：投资要点：公司业绩公司业绩同同比比扭亏为盈扭亏为盈，高分红高分红彰显彰显发展发展信心信心。根据公司公告，2024年实现总营收 1379.47 亿元，同比+24.43%；归母净利润 178.81亿元，同比扭亏为盈；扣非后归母净利润 187.47 亿元，同比扭亏为盈；经营性现金流净额为 375.43 亿

4、元，同比+279.50%。其中，2024Q4 营收 411.72 亿元，同比+47.61%；归母净利润 74 亿元，同比扭亏为盈。2024 年公司生猪出栏量、生猪销售均价同比提升，叠加生猪养殖成本同比下降，推动公司业绩同比扭亏为盈。根据公司经营情况，公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 5.72 元（含税）。2024 年公司现金分红总额为 75.88 亿元（含税），公司股份回购金额约 10 亿元，合计占公司 2024 年度净利润比例为 45.38%。行业集中度持续提升，预计行业集中度持续提升，预计 2025 年供需双增年供需双增。2024 年全年生猪均价同比上升，且处于行业成本线以上，生猪

5、养殖行业扭亏为盈。农业农村部数据显示，2024 年出栏生猪头均盈利 214 元，同比增加290 元。农业农村部预计 2024 年全国生猪养殖规模化率超过 70%，同比提高约 2 个百分点。2024 年我国生猪出栏量居前十的上市公司合计出栏约 15,577 万头，占全国生猪总出栏量的比例约为 22%，较 2023 年进一步提升。从产能来看，截至 2025 年 1 月末全国能繁母猪存栏量 4062 万头，同比下降 0.12%，环比下降 0.39%，预计后市能繁产能仍以小幅波动为主。根据卓创资讯，2025 年 1-2月国内二次育肥情况增加，生猪出栏体重有望上升。从需求端来看，加征美国猪肉关税这一举措

6、或导致进口冻品数量下降，侧面推动国内屠宰量增加。预计 2025 年行业或进入供需双增的局面。公司公司养殖养殖成本持续下降成本持续下降，屠宰业务实现单月盈利，屠宰业务实现单月盈利。2024 年，公司销售生猪 7160.2 万头，其中商品猪 6547.7 万头（包括向全资子公司牧原肉食及其子公司销售 1,256.5 万头），仔猪 565.9 万头，种猪46.5 万头。在公司生产成绩改善及饲料价格下降的共同作用下，2024 年全年生猪养殖完全成本约 14 元/kg 左右，随着公司在疫病防控、营养配方、种猪育种、智能化与信息化、人才培养等方面的持续投入，生产管理各环节的不断优化，未来公司生猪养殖完全成