【开源证券】盖世食品（836826）-北交所信息更新：鱼籽与海珍味增幅较大，2024年归母净利润同比增长17%-250318（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 盖世食品盖世食品（836826.BJ）2025 年 03 月 18 日 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）日期 2025/3/17 当前股价(元)14.05 一年最高最低(元)18.47/4.30 总市值(亿元)19.74 流通市值(亿元)8.76 总股本(亿股)1.41 流通股本(亿股)0.62 近 3 个月换手率(%)711.57 投资盖世肉大厨拓品，2024 年 Q1-3归母净利润同比+17%北交所信息更新-2024.11.1 瞄准海产预制菜 C 端市场，新工厂扩容菌菇+蔬菜北交所首次覆盖报告-2024.

2、10.8 鱼籽与海珍味鱼籽与海珍味增增幅较大幅较大，2024 年年归母归母净利润净利润同比同比增长增长 17%北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2024 年业绩快报：年业绩快报：营收营收 5.34 亿元，归母净利润亿元，归母净利润 4085.99 万元万元 公司发布 2024 年业绩快报，实现营收 5.34 亿元，同比增长 9.02%，归母净利润4085.99 万元，同比增长 17.17%；扣非净利润 3438.72 万元，同比增长 7.31%。差异主要源于 2023 年计提大额存货跌价准备，2024 年平稳运行，未发生该类

3、事项。我们小幅上调 2024 年并维持 2025-2026 年盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润 0.41（原 0.40）/0.45/0.53 亿元，EPS 为 0.29/0.32/0.38 元/股，对应当前股价 PE 为 48.6/43.8/37.2 倍，维持“增持”评级。2024 年年增长幅度最大的是增长幅度最大的是鱼籽鱼籽和海珍味品类和海珍味品类，淮安工厂产能爬坡中，淮安工厂产能爬坡中 2024 年，公司营收增长主要源于（1）坚持以客户为中心，积极拓展销售渠道、开拓新客户，国内、国外销售收入均实现了一定规模的增长；（2）公司大力推动鱼子类、海珍味等品类产品的市场投放，销售规

4、模增长较快，其中大部分品类产品都有增加，增长幅度最大的是鱼籽和海珍味两个品类；（3）公司加强新产品研发，满足客户多维度需求，增强客户黏性，促进了销售收入增长。公司目前有两个主要生产基地。大连工厂 2006 年正式投产，经过优化后现年产能达 1.5 万吨。由于大连工厂产能饱和，公司在江苏淮安涟水建设了第二个生产基地，设计产能同样为 1.5 万吨，旨在承接大连工厂无法消化的产能需求，并扩展新的客户和渠道，工厂自 2024 年 5 月 8 日开业以来，工厂产能处于爬坡阶段，到 2024 年底产能利用率已有大幅地提升。公司在首届中国预制菜大赛中有四款产品入选前十公司在首届中国预制菜大赛中有四款产品入选

5、前十 公司一直以来专注于预制凉菜的研发、生产与销售。随着国家冷链运输等相关配套设施的不断完善，以及餐饮连锁化的持续发展，再加上新一代消费者生活习惯和消费习惯的改变，预制凉菜行业的发展前景非常广阔。研发方面，公司一直积极推陈出新，特别是在凉菜领域。公司为客户储备多种品类供其选择和优化，以此保持市场竞争力。公司在首届中国预制菜大赛中有四款产品入选前十。风险提示：风险提示：主要客户产品替代风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元)364 490 534 603 664 YO

6、Y(%)5.6 34.8 9.0 12.9 10.1 归母净利润(百万元)32 35 41 45 53 YOY(%)-24.7 8.1 16.5 11.0 17.7 毛利率(%)17.6 19.3 18.6 18.5 18.8 净利率(%)8.9 7.1 7.6 7.5 8.0 ROE(%)10.4 10.9 11.8 12.2 13.1 EPS(摊薄/元)0.23 0.25 0.29 0.32 0.38 P/E(倍)61.2 56.6 48.6 43.8 37.2 P/B(倍)6.4 6.2 5.8 5.3 4.9 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告相关研究报告 北交所北交所研究研