【东吴证券】东土科技（300353）-研发具身智能操作系统，启动与机器人头部企业授权合作-250311（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告通信设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 东土科技（300353）研发具身智能研发具身智能操作系统，操作系统，启动与机器人头部启动与机器人头部企业授权合作企业授权合作 2025 年年 03 月月 11 日日 证券分析师证券分析师 王紫敬王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 证券分析师证券分析师 王世杰王世杰 执业证书：S0600523080004 证券分析师证券分析师 戴晨戴晨 执业证书：S0600524050002 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元

2、)15.21 一年最低/最高价 6.47/15.77 市净率(倍)4.33 流通A股市值(百万元)7,942.70 总市值(百万元)9,352.52 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)3.52 资产负债率(%,LF)42.61 总股本(百万股)614.89 流通 A 股(百万股)522.20 相关研究相关研究 东土科技(300353)：2024 年三季报点评：业务机构优化，工业 OS 营收高增 2024-10-30 东土科技(300353)：2023 年三季报点评：国产嵌入式 OS 龙头，国产化加速在即 2023-10-25 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值

3、2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）1163 1029 1374 1621 1949 同比（%）5.28(11.52)33.54 17.96 20.20 归母净利润（百万元）260.28 38.63 86.25 151.79 202.39 同比（%）1,199.22(85.16)123.24 75.99 33.34 EPS-最新摊薄（元/股）0.42 0.06 0.14 0.25 0.33 P/E（现价&最新摊薄）35.93 242.08 108.44 61.62 46.21 Table_Tag Table_Summary 事件：事件：3 月 10

4、日，公司发布公众号，具身智能正以“物理实体+自主决策”的双重属性重新定义工业、医疗、服务等领域的运行逻辑。公司以自主研发的工业操作系统与开发平台，为智能体的“大脑”与“肢体”架起确定性桥梁。投资要点投资要点 公司公司鸿道操作系统鸿道操作系统具备多项核心优势：具备多项核心优势：公司鸿道（Intewell）操作系统具备异构算力动态分配、云边协同架构、群体智能协议栈等核心优势。是国内首个通过汽车（ISO 26262 ASIL-D）、工业控制（IEC 61508 SIL3）、医疗仪器（IEC 62304 Class C）、轨道交通（EN 50128 SIL4）四项功能安全认证的工业操作系统，其安全性与

5、可靠性达到国际顶尖水平。实现实现国内国内首个由首个由 AI 驱动具身机器人的方案驱动具身机器人的方案，未来将支持百万级智能体，未来将支持百万级智能体协同协同：随着人工智能、物联网等新技术的快速发展，工业机器人的发展步伐将显著加快，朝着更高层次的具身智能化方向迈进。通过软件定义控制和 AI 大模型的功能融合，公司成功实现了我国首个由 AI 驱动具身机器人的方案，使得具身机器人无需依赖传统 PLC 和工控机也能高效运作。目前东土科技研发的 AI 机器人平台，已经能够为客户提供快速原型化的低代码开发工具和系统，大大减少客户在垂直领域开发具身智能的成本。与此同时，公司也在积极研发下一代鸿道系统，通过

6、VLA 模型与鸿道操作系统的深度融合，目标实现“VLA 模型+数字孪生”闭环，公司预计 2030 年支持百万级智能体协同网络。启动与启动与机器人头部企业机器人头部企业授权合作授权合作：公司的方案不仅成功实现国产替代,还显著提高了控制系统的确定性、高实时性、高可靠性，并通过显智控一体化的优势获得头部客户的高度认可。目前，公司已启动与机器人头部企业的适配及授权合作。操作系统业务布局效果显现操作系统业务布局效果显现：2024 年公司实现营业收入 10.3 亿元，虽然同比下降 11.52%，但公司工业操作系统及工业软件业务长期战略布局效果显现，该部分业务实现收入增长 25.8%。盈利预测与投资评级：盈