【华鑫证券】巴比食品（605338）-公司事件点评报告：单店缺口持续收窄，盈利能力改善-250125（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0101 月月 2525 日日 单店单店缺口缺口持续持续收窄，收窄，盈利能力改善盈利能力改善 巴比食品巴比食品（605338.SH605338.SH）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(维持维持)事件事件 分析师：孙山山分析师：孙山山 S1050521110005 联系人：张倩联系人：张倩 S1050124070037 基本数据基本数据 2025-01-24 当前股价（元）18.12 总市值（亿元）45 总股本（百万股）248 流通股本（百万股）248 52 周价格范围（元）12.52-21.29 日均成交额（百万元）36.65 市场表现市场表现 资料来源：W

2、ind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、巴比食品（605338）：单店缺口收窄，拓店稳步推进2024-10-29 2、巴比食品（605338）：营收增速平稳，团餐业务加速推进2024-04-23 3、巴比食品（605338）：拓店节奏保持，关注团餐业务开展2024-03-29 2022025 5 年年 1 1 月月 2 23 3 日日，巴比食品巴比食品发布 2024 年度业绩预告。投资要点投资要点 营收稳健增长，利润大幅改善营收稳健增长，利润大幅改善 公司预计 2024 年营业收入 16.71 亿元（同增 3%），归母净利润 2.77 亿元（同增 30%），主要系公司加强精细化管理、推动单

3、店模型改善，叠加间接持有东鹏饮料股票受二级市场价格波动的影响，公允价值变动收益同比增加所致，扣非归母净利润 2.10 亿元（同增 18%）。其中 2024Q4 营业收入4.61 亿元（同增 4%），归母净利润 0.83 亿元（同增40%），扣非归母净利润 0.63 亿元（同增 14%）。单店缺口单店缺口持续收窄，持续收窄，区域拓展思路清晰区域拓展思路清晰 预计 2024Q4 公司单店缺口环比收窄，主要系基数效应叠加门店模型存在经营韧性，团餐业务全年预计实现双位数增长目标，2025 年计划通过扩充产品品类维持团餐增量。在开店规在开店规划上划上，预计公司 2025 年延续每年 1000 家门店任务

4、，同时针对优秀店铺给灵活的市场政策，优化经营方案，门店端强调产品品质，强化产品新鲜概念打造竞争力。在区域拓展上在区域拓展上，安徽市场开店节奏稳定，持续优化产品结构；湖南市场拓店加速；蒸全味目前完成供应链切换与品牌管理，后续持续在南京、华东区域拓展。盈利预测盈利预测 我们看好公司开店节奏继续保持，单店表现预计企稳回升，闭店情况将随着经济基本面恢复后逐步改善，同时团餐顺利切入也将为公司贡献新业绩增长点。根据业绩预告，我们调整 2024-2026 年 EPS 分别为 1.12/1.03/1.10（前 值 为0.94/1.00/1.04）元，当前股价对应 PE 分别为 16/18/17倍，维持“买入”

5、投资评级。风险提示风险提示 宏观经济下行风险、开店不及预期、团餐增长不及预期、原材料上涨风险等。-40-30-20-10010203040(%)巴比食品沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 预测指标预测指标 2023A2023A 2024E2024E 2025E2025E 2026E2026E 主营收入（百万元）主营收入（百万元）1,630 1,671 1,736 1,796 增长率（增长率（%）6.9%2.5%3.9%3.4%归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）214 277 255 272

6、 增长率（增长率（%）-3.9%29.6%-7.8%6.5%摊薄每股收益（元）摊薄每股收益（元）0.85 1.12 1.03 1.10 ROEROE（%）9.7%11.6%10.0%10.0%资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元）公司盈利预测（百万元）资产负债表资产负债表 2023A2023A 2024E2024E 2025E2025E 2026E2026E 流动资产流动资产:现金及现金等价物 1,100 1,353 1,567 1,783 应收款 93 78 67 59 存货 70 67 58