【东莞证券】电子行业深度报告：LCD周期性减弱，OLED渗透率提升-250328（21页）.pdf

1、本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。电子行业电子行业超配（维持）电子行业深度报告电子行业深度报告LCD 周期性减弱，OLED 渗透率提升2025 年 3 月 28 日罗炜斌SAC 执业证书编号：S0340521020001电话：0769-22110619邮箱：陈伟光SAC 执业证书编号：S0340520060001电话：0769-22119430邮箱：电子行业指数走势电子行业指数走势资料来源：东莞证券研究所，Wind相关报告相关报告投资要点：投资要点：显示技术持续迭代发展显示技术持续迭代发

2、展。显示技术主要经历了CRT、LCD、OLED三个发展阶段。TFT-LCD技术成熟，具备成本、尺寸、寿命、稳定性等多方面优势，能够适用于大部分显示场景，特别在大尺寸面板领域应用较广。AMOLED具有色彩对比度高、更薄更轻、可柔性显示、响应速度快等特点，但受良率、价格等因素制约，主要应用于中小尺寸面板领域。面板市场主要以TFT-LCD、AMOLED技术为主，2024年市场份额分别为59%和40%。LCDLCD：TVTV大尺寸化推动面积增加，陆系厂商话语权提升。大尺寸化推动面积增加，陆系厂商话语权提升。2024年全球电视出货量约2.18亿台，同比增长1.8%；LCD电视面板出货平均尺寸达到51.4

3、英寸，较2019年增加了6.1英寸，预计2025年将达到52.7英寸。随着电视面板尺寸增大，LCD出货面积有望进一步增加。在技术突破、政策支持以及终端积极配套等因素推动下，我国显示产业快速发展，多条高世代LCD产线大规模投产。面对陆系厂商挑战，韩系由于缺乏成本优势，开始将重点放在OLED技术，2024年全面退出LCD电视面板供应。2023年陆系在全球LCD面板市场份额中已经达到65.8%，预计2025年将增长至72.7%。随着全球LCD面板话语权交接到陆系，龙头企业从份额目标转向利润目标，通过执行按需定产策略，有望维持面板市场供需动态平衡，实现面板价格挺价，周期性逐步减弱，盈利稳定性逐步强化。

4、OLEDOLED：渗透率有望提升渗透率有望提升，陆系厂商积极跟进陆系厂商积极跟进。AI加持以及补贴政策推动下，手机、NB、平板等智能终端出货量有望快速增长。随着成本下降以及终端示范效应，OLED在手机、IT类产品渗透率有望进一步提升。早年三星、LGD在收缩LCD产能过程中，积极投入大量资源推进OLED技术，产品广泛应用于高端智能手机、电视、IT等产品，市场份额领先。陆系厂商亦瞄准中小尺寸OLED领域积极跟进，在技术突破、产能释放，以及国产手机终端积极采购等因素推动下，在全球OLED市场份额持续提升，24Q1全球OLED面板份额达到49.7%，手机OLED面板份额更是高达52%。同时京东方、维信

5、诺近年积极向中尺寸OLED领域拓展，推进8.6代OLED厂建设，随着产线开出，预计在全球OLED面板的市场份额将进一步提升。投资建议：投资建议：LCD方面，TV大尺寸化将持续推动出货面积增长。陆系厂商在全球LCD市场具备较强话语权，有望通过执行按需定产策略，维持市场供需动态平衡，实现面板价格挺价，降低行业周期性，盈利稳定性逐步强化。OLED方面，随着成本下降以及终端示范效应，OLED在手机、IT类产品渗透率有望进一步提升。在技术突破、产能释放，以及国产手机终端积极采购等因素推动下，陆系厂商在全球OLED面板市场份额持续提升，同时京东方、维信诺积极推进8.6代OLED厂建设，向中尺寸OLED领域

6、拓展，后续在全球市场份额有望进一步提升。风险提示：风险提示：终端需求不及预期；面板厂控产不及预期等。终端需求不及预期；面板厂控产不及预期等。深度报告深度报告行业研究行业研究证券研究报告证券研究报告电子行业深度报告2 2请务必阅读末页声明。目录1.显示技术持续迭代发展.42.LCD：TV 大尺寸化推动面积增加，陆系厂商话语权提升.83.OLED：渗透率有望提升，陆系厂商积极跟进.114.面板行业周期性减弱.175.投资建议.196.风险提示.20插图目录图 1：显示技术主要经历了三个发展阶段.4图 2：显示面板分类.4图 3：TFT-LCD 结构.4图 4：OLED 结构.5图 5：TFT-LC